钢铁建筑钢材研讨会纪要低钢价低产量低需求

钢铁：建筑钢材研讨会纪要 低钢价低产量低需求高成本 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件本周二我们参加“我的钢铁”主办的上海首届建筑钢材研讨会，并在会下与参会专家、贸易商等，就当前建筑钢材市场走势进行了充分交流。

结论通过与业内人士的交流，我们的总体观点为：

1）今年钢价上半年将有一波上涨，逻辑一为低钢价、低产量（被市场提及较少，但属于关键因素）；二为需求低迷和资金紧张已被钢价充分反应。上涨的催化时点为后两点出现利好，或预期出现利好。

春节后，同比最大的区别是低钢价。若供、需、资金、成本四要素同比变化不大，则低钢价的上涨空间更大，下跌空间更小。

低产量为关键因素的原因包括两点：一是此数据反应了与以前相比，钢厂存在主动的减产行为；二是由于目前市场（含钢厂）仍比较悲观，故在催化时点来临时，产量仍未增加的可能性较大。

风险是低产量的数据可靠性（即小钢厂统计的误差，有观点将其与高库存比较，我们认为存在合理性）。

虽然低产量与我们跟踪的钢厂检修基本一致，但排除该风险也已列入我们后期的重要工作。

也不是为了要打造品牌 需求低迷和资金紧张分别是去年钢价两波下跌的原因，且市场一直有充分预期。从此次调研来看，无论是房地产基建的预期，还是资金成本较前期均变化较小。

未来需求出现利好的可能性来自于5月的旺季，重点必保的基建复工，和国际钢价的回升也有望推动出口增长。

库存是另一风险点。若贸易商主动囤库存，可以解释为资金放松，或对供需关系有较好的预期，但高库存本身必然是利空因素——延后上涨时间和压缩上涨空间。

考虑到资金紧张，及未来可能出现的利好，今年钢价走势期货价格带动现货的可能性较大。

2）成本有望支撑钢价。就目前的成本来看，钢价甚至有向上的需求——其为非主要因素，也是另外的逻辑，上涨将变为矿价推动出厂价格，再推动市场价格。我们不排除近期有钢厂上调出厂价格。