高考加油山西证券边际加速改善中魏家

山西证券：边际加速改善中 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

<这意味着我两年时间要凑出4万元来为微软正版化埋单。”王玉民说。p>投资要点上周市场先抑后扬，大幅反弹，市场人气提振，量能也有显著回升。值得注意的是，北上资金加速入市，大手笔买入金融、消费类大盘蓝筹股；此前我们已有分析，A股在全球市场、大类资产横向对比来看，估值与性价比优势正在逐步凸显，而上周人民币汇率大幅上涨，瞬间扭转市场悲观预期，进一步提升了人民币资产的吸引力。同时这也印证了“7”确是决策层重要心理底线，而央行、外汇局方面近年来在应对汇率和外汇市场波动的过程中积累了丰富的经验和政策工具，确实“有基础、有能力、有信心保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”，人民币的反转无疑在很大程度上起到了稳定和提振市场预期的效应，短期有利于市场进一步向好。

不容乐观的是乏善可陈的三季报数据，企业盈利全面回落。

宏观经济下行压力已经显著压制企业的盈利与运营状况，中小创率先步入“杀盈利”阶段，单季度利润增速已经转负。杜邦分解来看，企业总资产周转率与净利率显著下滑，成为拖累盈利下滑的两大因素，企业盈利走弱、周转变慢、投融不畅、活力减退。政策调整发挥效力尚需时日，外围风险和内在桎梏并未解除，未来两个季度企业盈利CPI同比回升0.1个百分点。CPI同比上涨1.5%的回复仍面临较大考验，这也是压制市场估值和影响中期行情的关键。

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