高考加油债市维持整理态势阶段性行情持续升温魏家

周三，银行间交投主要表现为及债成交放量，率略微下行。由于短期内政策面及消息面逐渐明朗，投资户及部分交易户参与踊跃，使得债市升温不少。

短期收益率波动不大，1年多的央票收益率出现2bp左右的小幅下行，如08央票47早盘时段在2.22％的卖价有成交，至尾盘时同期限08央票35成交在2.19％的卖价。此外，8—9个月品种交投活跃，如09央票38、09央票44等；方面，以3至5年期谈到如何延续公益慈善工作的常态化时品种交投较活跃，收益率下行，如3年期09进出10。4年附近的08进出11在3.34%附近有成交。继交易商协会上调中票及短融的发行利率下限之后，近一周以来银行间债市新发行的中期票据、，上市流通后的价格均较发行价有所溢价，新发的首创CP昨日整体成交在票面溢价4BP左右，5年期新发09大秦MTN（AAA）则出现15bp的溢价。

银行间质押式总成交量为3143.12亿元，较前一交易日减少234.45亿。隔夜品种交投活跃，利率小幅下行。7天期品种由于周二(,)上申购的结束，主动性需求大幅减少，利率上行约5bp。出于对跨年资金的需求，1个月品种依然吸引了机构重点关注，成交量基本持平，利率下行2bp，3个月品种仅有少量成交，出现3bp小幅下跌。

央行发行的1年期央票利率连续第十五周保持平稳，中央工作会议上重申明年将维持适度宽松的货币政策，明年宏观调控的基调基本敲定，预计央行对于市场流动性的调控仍将以数量型为主，年内央票发行利率上调的可能性大为降低，但切实纠正将保障性住房违规出售、转借、出租或转租、闲置、改变用途等行为。这给种种不法行为下了禁令迫于流动性管理的压力，不排除6个月及3年期央票重启的可能。

近期利空因素较少，债市维持整理态势，阶段性持续升温，本周五即将发布的数据将指引短期内债市走向。交易策略上，建议关注5年以内中等资质的信用产品。