高考加油上海证券价格季节性回升流动性边际放松魏家

上海证券：价格季节性回升 流动性边际放松 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点：

7月份宏观数据预测：CPI1.9，PPI4.4，出口11.9，进口25.6，顺差300（USD）亿，M28.2，M16.5，新增信来到北京的原因。贷12000亿，信贷余额12.7，工业7.0，消费9.6，投资6.8。

市场看法：经济短期平稳，中长期偏冷综合来看，市场对经济前景预期虽然平稳，但仍然偏弱，宏观经济整体处冷色调中。价格平稳预期不变，通胀、通缩都不是市场担忧；货币增长走平的预期延续，可见中性政策基调已深入人心。市场对中国经济中长期前景的预期仍然偏冷，短期改善、长期看低。货币稳中偏紧格局没变，流动性预期亦无改善：经济增速延续稳中偏降格局，物价延续平稳、货币增长预期略趋紧。对资本市场的影响而言，市场预期的这种变化，应为中性偏负面。经济格局的市场预期表明，市场未来演变的关注重心，越来越多地转向了经济转型、结构调整和产业升级的进展情况。

我们看法：经济稳中偏升是基本格局，市场对经济前景的分歧未来仍将存在，我们属于乐观者——经济稳中偏升是基本格局，2018年是中国经济开始走出底部徘徊状态的起始之年，虽然经济增速仍没有大的回升，但经济运行质量改善，结构改善和转型升级的特征开始显现！对于货币增长，稳中偏升是市场共识，由于政策边际放松，未来超预期回升或是大概率事件。虽然经过了2次降准，但为维持货币平稳，未来月再降准的概率还是较高的。

楼市涨势回落成交和价格双趋稳楼市价格涨势从高位回落后趋稳，房价变动的棘轮效应明显——能上难下。从中国调控历史看，严控是停止上涨、但不下降，一旦调控放松，房价则展开报复性反弹。楼市调控力度加大，但楼市表现相对经与工会或职工代表协商平稳，表明热点城市供求状况未有根本改变。市场供需失衡导致了一线楼市的火爆局面。一线城市的资源和人口集聚效应明显，但土地供应明显不足，中西部和三四线城市虽然供应充足，但在比价效应和货币充裕情况下，价格也有跟随上涨趋势，进而导致了全国性的房价上涨。

虽然都为房价上涨，但相对于供给紧张带来的上涨，跟风上涨的三、四线城市楼市泡沫要更为明显。预计未来全国房价仍将以平稳为主。

资本市场底部夯实伴随货币政策的边际放松，债市逐步回升态势将得到延续！随着经济平稳态势日渐明显，以及企业效益的显著回升，信心恢复的机构显著增多。经济平稳+效益改善，将带来未来股市的持续向上行情，伴随流动性的边际改善，资本市场筑底态势也将逐渐明了。