高考加油旅游酒店寻找超预期荐4股魏家

旅游酒店：寻找超预期 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

行业增速回归正常。半导体销售增速开始逐步回落，北美和日本BB值短期也在回落过程，这预示着未来短期时间内半导体行业的增速有回调过程，这些预计将持续到15年1、2季度，但是消费信心指数回升，美国经济的向好，中国对新兴产业的支持都是未来半导体发展的有利因素，整体看来未来电子行业的增速将回归正常，全球半导体销售基本维持在年增长10%左右，2015年行业增速预计呈现前低后高的形势。

市场走势预计前低后高。经过了1 、14年的强势表现后，电子元器件板块存在调整的动力，特别是在整体市场向好的时候，资金有了更多的选择。预期在15年前期电子估值水平仍有下降的需求，当估值和增速渐趋平衡是电子板块的机会将再度来临，而这个时点预计在下半年，预计电子板块也会出现前低后高的局面寻找超预期。行业增速回归正常，业绩增速难以缓解估值压力，我们需要寻找超预期的因素。主要思路如下：

1、国资改革激发企业活力。国资改革预计在在唱衰声音不断、收购传闻满天飞的时候2015年在各个行业和领域展开。

国资改革应该是明年电子板块的投资主线之一，是值得重点关注的领域。

2、估值优势在15年会表现。一时的蒙尘并不能掩盖业绩优良具有良好成长性的公司价值，而这些公司更有可能成为未来新兴产业的新蓝筹，具长期投资价值。

、智能无所不在。智能终端接近饱和；可穿戴装备方兴未艾；终端无所不在。

在智能接近饱和的情况下，可穿戴设备、智能家居、智能汽车等等开始兴起。

4、集成电路的黄金之路。在国家政策的大力扶持下，集成电路发展大趋势已定。

主题投资是主线。根据WIND统计,目前电子元器件整体市盈率（TTM）51.27倍不能随便施舍的。感情是没有公式，国内电子产业的发展乐观，未来电子产业的企业的增速预期趋乐观，同时在目前大力发展新兴产业的情况下，电子产业的高估值将成为常态。但是由于业绩难以有效缓解估值水平，同时在市场形势好转的情况下，电子元器件的吸引力将减弱，因此我们调低电子元器件行业为“同步大市”的评级。我们我们认为2015年行情应该是主题投资为主线。超预期更多的在于事件的驱动。建议投资组合：上海贝岭（600171）、华天科技（002185）、华工科技（000988）、士兰微（600460）。