行业钢铁淡季行业基本面依然弱势荐5股

钢铁：淡季行业基本面依然弱势 荐5股 -02 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

中采钢铁PMI延续跌势，河北钢铁PMI大幅下跌2014年2月中采钢铁行业PMI跌至 9.90，连续六个月处在荣枯线下。

从分项指标来看，生产指数、新订单指数均出现小幅下跌。2014年2月河北钢铁行业PMI大幅下跌至 9.70，连续六个月处在收缩区间，而其中生产指数与新订单指数均大幅下跌。

需求尚未启动，淡季行业基本面依然弱势2014年2月初为传统春节，下游需求陷入停滞，而2月仍是行业淡季，受雨雪天气影响，节后需求重启缓慢。由于钢厂库存高企及环保去产能力度加码，钢厂产能原创是一个动词投放受抑制。因需求尚未启动，行业基本面依旧弱势。

供给方面，2014年2月钢铁生产PMI下降至 5.20，为09年来最低点，连续五个月衰退。这表明钢厂继续减产，供给端压力相对不大。需求方面，2014年2月钢铁PMI新订单指数继续下挫，而新出口订单指数明显回升，显示钢市在内需继续萎缩，而外需方面出现明显回暖。

2014年2月钢铁原料库存PMI指数继续回落，受目前钢厂与社会钢材库存均处高位影响，预计原料库存将低位盘整。2月钢铁产成品库存指数大幅上升，而目前社会库存高位攀涨，后市将面临较大大的库存压力。

维持行业“持有”评级，看好油气输送管龙头公司2014年2月钢铁行业PMI绝对值继续下挫，钢铁行业基本面依然弱势。

从供给端来看，虽节后钢厂生产正常化，但雾霾频发或促使环保力度加码，预计下月产量小幅上升；从需求其服务模式脱离出地图的局限后端来看，2014年2月钢铁PMI新订单指数继续下挫，而新出口订单指数明显回升，显示钢市在内需继续萎缩，而外需方面出现明显回暖，而 月步入行业旺季，国内钢材需求将有所回暖。

月份旺季逐步到来，钢价和矿价可能止跌反弹，但由于供应和库存压力依然较大，基本面改善的幅度可能不大，环保淘汰落后产能进展尚待观察，维持“持有”评级。继续看好油气输送管龙头公司。广发钢铁组合及比例：

玉龙股份(40%)、久立特材( 0%)、金洲管道(10%)、新兴铸管(10%)、河北钢铁(10%)。

风险提示：下游需求低于预期；淘汰产能力度不足；行业亏损风险。