行业半导体电子设备LED行业通用照明是机会之

半导体、电子设备：LED行业 通用照明是机会之所在 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

芯片、封装和应用三个环节的价值占比约为1:1:2。国内芯片产业价值占比不到1成，封装约2成，应用环节占比7成以上，还在不断地上升，这跟中国LED企业在产业链上的分布相匹配，但这跟代表性的球泡灯价值构成不相匹配，反映出国内重应用，轻研发的普遍状况。政府引导下的年MOCV比上年增长15.5%D的非理性投资并不能达到立竿见影的效果，技术积累和突破需要一个过程。

通用照明领域是机会之所在。经过年MOCVD的疯狂投资，芯片行业短期内将承受产能过剩的压力；封装行业毛利率和产值占比下滑严重，产业链垂直一体化趋势明显；通用照明领域是机会之所在，全球照明市场规模约900亿美元，目前LED的渗透率约10%，未来成长空间巨大。

在白炽灯禁用和LED灯扶持政策下，日本、欧美、中国市场将相继启动。2012年日本、欧盟完全禁售，美国、中国开始禁售100w大功率白炽灯，各大市场开始陆续启动，我们可以将2012年当做LED通用照明启动元年。欧司朗、飞利浦、GE等各大厂商纷纷推出100瓦LED灯，迎接LED通用照明春天的到来。我们预计201 年美国接力欧洲，2014年中国市场开始大规模启动。

品牌和渠道建设是关键，当前阶段品牌建设较渠道建设更为重要。

由于下游需求的多样性，跟传统照明市场类似，品牌和渠道是LED通用照明领域成败之关键。商用照明将先于家居照明启动，而商用照明具有专业化、定制化的特征，各照明厂商目前应以工程渠道为主，提高自身解决方案提供能力，在业内树立良好的品牌和口碑；另一方面在零售渠道上也应提前布局新皇冠保持原有的豪华感才能抓住即将到来的机遇，可在重点城市建立品牌展示店，但高造价的自有渠道不宜大规模铺开，应以经销代理渠道为主，有效布局的同时控制成本和风险。

推荐勤上光电和鸿利光电。二者战略目标明晰，品牌意识较强，渠道布局恰当，扩产迅速，勤上光电是国内路灯市场的领军者，鸿利光电是国内白光照明市场的先行者，看好二者的长期投资价值。