用益信托型阳光私募周评蹭飞

一、一周阳光动态

1、阳光私募大跃进下 产品“非正常死亡”扩容

事件：据朝阳永续统计，今年年初至今，已经有7只阳光私募产品遭到清盘，这占到了去年全年的1/4。同质据财汇数据显示，有14只阳光私募的净值是“7”打头的，还有8只阳光私募(非结构化产品)的净值跌破0.7元。

点评：在阳光私募大跃进式的发展下，去年阳光私募数量破千，并且规模达到千亿元以上。但好景不长，在今年市场剧烈波动下，越来越多的阳光私募产品由于业绩不佳，净值长期徘徊在0.7元左右。按照业内标准，一只产品触及30%的亏损额，投资者有权终止合同，提出清盘，所以0.7元一直是私募业内的清盘红线。由数据显示，目前阳光私募的形势比较不容乐观。一般私募清盘有三种原因，第一，因存续期满宣布清盘；第二，产品单位净值跌破止损线；第三，规模过低触发清盘条款。目前大多数都是由于净值较低、业绩差或者规模过低而面临清盘，某种意义上说产品都是“非正常死亡”。另一方面，市场长期震荡、发行渠道不畅也导致私募今年发展不利。

2、市场现反弹行情 年轻私募独领反弹

事件：截至3月15日，沪深300指数在节后上涨4.12%，期间最大上涨幅度达8.50%，不少抢反弹获得不错收效。据统计，近1月以来，纳入统计的709只成立满一月的私募基金平均上涨3.79%，虽然整体收益平平，但是有47只私募基金近1月收益率超过10%，部分私募甚至上涨超过20%。排名前三的金诚富利1期、呈瑞1期、瀚信成长4期，成立时间均不满一年。而排名第7的冠俊2号，更是一只十足的新基金，自2011年2月11日成立以来，已取得15.18%的收益。

单位诈骗5万元才够刑事立案侦查标准点评：近1月股市行情上涨，而一些新成立的阳光私募产品收益高达20%多，比沪深300高14%之多。近1月排名前三的私募产品其投资思路及战略并不一样，但都在本轮行情中坚持作多，故获得较好的成绩。在本轮反弹中，年轻私募业绩突出，容易博得眼球。但是，由于这些私募年龄尚幼，如此短期的业绩并不能完全体现出净值背后的投研实力、投资风格、风险控制等问题。投资者应当保持适当关注，继续考察其长期业绩。

二、本周私募产品发行不多、成立数量维持高位

据用益信托工作室不完全统计，信托公司在本周发行了4个证券投资类的信托产品。分别是由陕西国投发行的笑看风云一号证券投资集合资金信托计划；华宝信托发行的R2007ZX053呈瑞3期证券投资集合资金信托计划；中融信托发行的西域新兴成长证券投资集合资金信托计划；粤财信托发行的私募精选1期证券投资集合资金信托计划。

另外，本周有9个证券投资类的信托产品成立。本周成立的9个信托产品分别是由中信信托发行的盛世景1期、朱雀20期和源乐晟11期证券投资集合资金信托计划；华宝信托发行的智信创富1期证券投资集合资金信托计划；华润信托发行的金致五号和智德1期证券投资集合资金信托计划；中融信托发行的西域创新证券投资集合资金信托计划；外贸信托发行的从容医疗精选证券投资集合资金信托计划；西安信托发行的龙腾9期证券投资集合资金信托计划。

表1：本周阳光私募信托产品发行和成立具体情况

三、近5周私募产品发行下降、成立数量高位震荡

为把握好私募信托产品的发行和成立趋势，我们对近五周的发行和成立情况进行统计并进行比较。由下图1可知，本周私募信托产品的发行数量为4，发行数量较少，由近3月份的发行数据可知目前发行数量并没有很大的突破，可能是由于信托账户缺少和发行渠道受阻。有些私募产品的业绩不如人意，投资者不是很看好。相信之后问题都会很好解决。成立数量在本周为9个。数量较多，主要是一些产品的推介期比较短以及一些信托公司之前发行的产品也在本周成立。而成立数量虽然没有较上周上升但其数量还是较多的，加上目前股市行情虽然震荡相信之后会有所回暖，期望之后成立趋势仍然保持平稳态势。综合而言，阳光私募产品近期发行数量较少、成立数量则震荡之中总体维持较高位置。

图1：阳光私募产品近五周发行和成立数量情况对比图（备注：图中每周的产品成立和发行数量都以最近统计到的数据进行更新。）

四、信托型阳光私募业绩排行情况

截至本周私募产品结构化占32.2%

据公开不完全统计，以2009年1月1日为数据统计的起点，截至2011年3月20日信托公司推出的证券投资类信托产品共有964个（不包含期间已清算、终止的产品），其中非结构化产品有654个，结构化产品有310个。构成情况与上周相差不大，主要是本周发行产品数量较少。由于发行的产品都是非结构化的，所以结构化产品占比稍有降低。构成情况如图2所示。

备注：图中每周的产品成立和发行数量都以最近统计到的数据进行更新。

非结构化私募收益净值前20位排名情况

净值普遍增加、少数降低

在654个非结构化产品中，批露的最新累计的单位净值排在前20位的如表2所示，中信信托推出的精熙证券投资计划以单位净值2.6045元列居第一；中原信托推出的六禾光辉岁月1期本周以单位净值1.9335元位于第二；中融信托推出的混沌2号以单位净值 1.9127列居第三。华宝1号以单位净值 1.8216

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