高华证券货币政策放松卷土重来源泉

高华证券：货币政策放松卷土重来 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

在过去两年中，政策利率从2008/09金融危机后的“大放松”状态渐渐开始朝向常态回归。

除美国、英国和日本之外，大多数新兴市场和发达国家都已经上调了政策利率。与货币政策收紧相伴出现的是财政政策的收紧，因为各国政府都在采取行动以支撑公共领域的资产负债状况。展望2012全年及以后，各国政府不仅肯定会继续收紧财政政策，而且事实上许多发达经济体还会加大收紧力度。但在货币政策层面，2012年的主旋律可能是全球范围内重现放松。这是一个重要转变（因为它能在一定程度上抵消财政政策产生的限制，而且对资本市场也有重要影响），同时现在人们还普遍对此认识不足。

原标题：报告称82%尘肺病农民工在家中去世深陷四大困境虽然我们预计将在全球范围内出现货币政策的放松，但其性质及进程会明显有别。我们预计2012年几个重要新兴经济体将从去年多数时间里的收紧立场转为放松，加入少数几个（如巴西和中国）业已放松货币政策的国家之列。

对于美国、欧元区、英国和瑞士这几个政策利率接近零的主要经济体而言，我们预计它们将在上半年进一步推行非常规放松政策。

这一转变对资产市场影响重大：i)发达经济体的非常规政策会导致资产市场出现不均衡态势，投资者或可借机调整配置；ii)在许多新兴经济体中，普遍的政策放松应会导致收益率曲线变陡；iii)各国在财政政策和货币政策上的差异将影响相关汇率。