银河证券外围市场连续上涨股市场心态谨慎了

银河证券：外围市场连续上涨 A股市场心态谨慎 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一、市场回顾周四两市大盘受外围市场影响，双双跳空高开，略微震荡后，沪综指在中国联通、南方航空等大盘股带动，开始震荡冲高，沪综指最高上冲至3035点，由于市场跟风意愿淡薄，两市股指冲高回落，之后全日大部分时间保持缓步回落走势，最终均以高开星线报收。两市交易量较上一交易日略有放大，个股涨跌比约为2：1。板块方面，钢铁、水泥涨幅居前，板块涨幅均在3%以上，黄金、农林牧渔、医药以绿盘报收，位于涨跌幅榜末端。

二、市场观察影响近期市场走势的因素主要有以下几点：

1、房价下跌50%纳入新一轮房贷压力测试。中国银监会主席刘明康近日表示，要对银行业金融机构开展新一轮房贷压力测试。新一轮房地产压力测试增加了住房成交面积下降等假设情形，并提高了房价下降的轻、中、重三种情况的标准。这三种情形分别是：房价平均下跌30%、利率上调27个基点；房价下跌40%、利率上调54个基点；房价下跌50%、利率上调108个基点的情况。这一轮房贷压力测试还将北京、上海、深圳、广州、重庆、杭州、南京等7大城市列为房贷高风险地区，需按照房价较大幅度下跌的条件测算房地产贷款受冲击的情况。银监会表示，房地产市场非理性因素依然存在，推动房地产市场泡沫积聚的因素还在增加。土地储备贷款和房地产开发贷款是风险防控的关键领域。

2、公开市场操作本周净投放。央行昨日在公开市场发行100亿元3个月期央票，发行量较上周大幅减少500亿元，当日未开展91天期正回购操作。至此，本周央行实现向市场净投放资金940亿元。有观点认为，由于周四是金融机构上缴存款准备金的日子，一定程度上会加剧资金的紧张程度，央票缩量、暂停回购，主要是考虑准备金率上调。从回收流动性的角度看，央行后续从公开市场净回笼资金的趋势不会改变。在1到4月份各项紧缩手段密集推出之后，今年以来持续宽松的市场资金面将面临严峻考验。

3、下周限售股解禁市值超千亿。根据数据统计显示，下周两市将有涉及39只个股的106.68亿股限售股解禁，较本周限售股解禁量小幅增加。若以昨日收盘价来计算，两市限售股解禁市值为1135.5亿元，则较本周解禁市值环比增加90%左右。从限售股解禁类型来看，下周主要的解禁力量来自于首发原股东限售股和股改限售股。其中将有涉及14只个股涉及的52.56亿首发原股东限售股解禁，占下周解禁总量的49.27%。从具体个股解禁情况来看，陕鼓动力等8只个股的解禁限售股占其流通股本比例超过100%，解禁后，其流通股本将面临较大的扩容。此外，紫金矿业解禁42.11亿股，解禁市值高达340.66亿元，为下周两市解禁规模最大的一只个股。

4、一季报显示124只股基仓位超过85%。根据已公布一季报的535只基金统计，一季度金属非金属、机械设备仪表、金融保险、房地产等多个周期类行业在基金的行业配置中占比提升，食品饮料、医药生物制品、批发零售等非周期类行业占比下降，显示基金更青睐周期股。在仓位方面，根据对188只普通股票型基金统计，有65只基金仓位高于90%，124只基金仓位超过85%。从基金经济对后市的展望来看，基金经理对未来股市的运行态势仍然存在明显分歧。部分基金表示，二季度周期股行情将延续，股市已成为价值投资的洼地和货币泡沫最后的\"避风港\"，A股市场未来增长前景值得期待。但也有基金认为，低估值修复行情空间较为有限，二季度的指数上涨幅度不大，如果市场加速上攻，则需降低仓位以防范风险。

多期节目均在“作死-舌战-复活”中循环往复。还有前一阵某演讲类节目录制过程中 5、周四欧美股市以及黄金原油均上涨。周四美国股市收高。投资者对企业财报寄予厚望，推动美股三连阳，道指创下多年新高。道琼斯工业平均指数上涨52.45点，收于12,505.99点，涨幅0.42%。欧洲股市周四连续第三个交易日上涨，泛欧600指数上涨了0.5%，收报280.47点。纽约黄金期货价格周四收盘上涨，再度创下历史最高的收盘价格，原因是美元汇率下滑，当日纽约黄金期货价格上涨4.90美元，报收于每盎司1503.80美元，涨幅为0.3%。由于美元持续走弱，国际油价21日继续上涨，但涨幅受到美国不利经济数据限制，最终小幅收高。纽约原油期货上涨0.8%，收于每桶112.29美元。

三、市场研判中国银监会主席刘明康近日表示，要对银行业金融机构开展新一轮房贷压力测试。这一轮房贷压力测试还将北京、上海、深圳、广州、重庆、杭州、南京等7大城市列为房贷高风险地区，需按照房价较大幅度下跌的条件测算房地产贷款受冲击的情况。银监会表示，房地产市场非理性因素依然存在，推动房地产市场泡沫积聚的因素还在增加。土地储备贷款和房地产开发贷款是风险防控的关键领域。银监会主席刘明康同时再次强调，要继续推进存量平台贷款整改，切实缓释潜在风险。从昨日盘面看，在外围市场涨幅较大的情况下，A股市场波澜不兴，指数的上行未得到成交量的配合，投资者心态谨慎，市场仍处于相对平衡状态，预计大盘短期弱势震荡格局难以改变。