方正证券当前市场环境和年有何异同牛

方正证券：当前市场环境和2012年有何异同 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1、当前市场环境同2012年有四点相似之处，分别是：经济周期和所处阶段，流动性宽松的趋势，政策预调微调的环境，估值底部带来的风险偏好改善契机。

○12011年和2018年都是实际GDP和名义GDP确认下滑，2012年加速下滑，2019年预计加速下滑。

○22011年和2018年都确认了流动性的拐点，价格水平显著下行，央行释放了足够多的流动性宽松信号。

○32012年的稳增长政策包括年初的金融工作会议、3月松绑首套房贷款利率放松地产调控等，目前则是减税、民企纾困、地方专项债以及地产因城施策。2012年的制度红利包括温州金改，目前则是股票回购、创立科创板推行注册制等。

○4估值均处于底部区域，风险偏好改善的契机在2012年年初是2011年底欧洲央行提出的长期再融资计划，目前则有可能是贸易谈判的结果、两会以及证监会换届政策红利等。

设立于2000年 2、当前市场环境同2012年有四点不同，分别是：目前价格下行的速度更平滑，流动性大幅宽松的条件不具备，资金的需求更低迷，面临的外部环境更复杂。