莫尼塔对政策乐观预期稳定市场情绪后续还需

莫尼塔：对政策乐观预期稳定市场情绪 后续还需实质性政策出台 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心提示中央政治局会议“底线思维”引发市场无限遐想，配合7月份经济数据的好转，政策预期对近期市场反弹形成支撑，但是目前为止尚未观察到有具体政策措施出台，莫尼塔政策稳增长指数继续下行，在财政空间有限和防范地方债务风险的前提下，货币政策是观察下半年政府稳增长措施的关键，在莫尼塔政策稳增长指数回升之前建议继续关注通讯、医疗和环保政策主题性机会。

中央“底线思维”稳定市场预期，后续经济持续复苏还需实质性政策出台。6月份经济状态指数的反弹应该是对今年一季度稳增长措施的反映，但是二季度政策稳增长力度出现大幅下滑，落入负值区间，如果后期政策力度不能恢复到正值因移动用户数增长提振了ATT的现金流。区间，经济反弹动力会受到明显压制。从地方政府对下半年工作的部署情况上，华东地区对于“稳增长”的态度相对温和，而与目标还有差距的中西部地区还是要求今年能够完成全年经济目标，“稳增长”意愿较高。

货币政策是下半年观察政府稳增长措施的关键。财政支出增速急剧下落和银行间市场利率飙升是6月份以来莫尼塔政策稳增长指数大幅下行的主要原因。估计后面5个月财政支出增速可能达到11%左右，但目前中央稳定调节基金余额只剩下250亿，今年修改预算扩大赤字的可能性不大，下半年财政政策空间比较有限。从莫尼塔8月中旬草根调研反馈的情况来看，工程施工方资金紧张的问题依然比较严重，后期货币政策将成为下半年政府稳增长的关键。

莫尼塔政策稳增长指数回升之前，建议继续关注通讯、医疗和环保等政策主题性机会。最近4.结合热点事件、当地天气、环境等特有因素一个月政府对稳增长的表述稳定了市场信心，但是目前莫尼塔政策稳增长指数尚处于负值区间，尚未观察到有实质性的政策措施出台，近几年莫尼塔政策稳增长指数处于负值区间时，A股市场表现并不理想，目前整体经济内生性动力仍显不足，在莫尼塔政策稳增长指数回升之前，建议继续关注通讯、医疗和环保等政策主题性机会。