高考加油金融短期效果需观察长期利好宏观调控魏家

金融：短期效果需观察 长期利好宏观调控 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

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事件：为贯彻落实《国务院办公厅关于多措并举着力缓解企业融资成本高问题的指导意见》，银监会、财政部、人民银行发布《关于加强商业银行存款偏离度管理有关事项致使朝鲜方面对经济开放存有疑虑的通知》。

点评：

部分缓解月末、季末商业银行存款“冲时点”问题，但未触及根源。冲时点行为来源于商业银行信贷投放需求以及经营业绩需求。目前，资产负债规模仍然是银行经营的重要目标，为完成公司业绩要求，往往从总行至支行层层下达业务指标。《通知》第一条，商业银行应完善绩效考核评价体系，即着眼于解决经营业绩的推动因素。另外，银行信贷投放受限于存贷比、流动性指标等监管要求。信贷投放增加必然需要同步扩张存款负债，以满足存贷比的监管要求。2014年以来，银行业存款余额同比增速持续低于贷款投放余额增速，显示银行揽存吸储存在压力。存贷比不合理之处市场多有讨论，目前已出现松动，部分存贷款数据可以修正。但，根本上废弃存贷比指标需要《商业银行法》相关条例的修正，近期难以实现。

银行受影响差异，大行相对较小。《通知》主要目标在于规范银行吸收存款行为，挤压数据水分。大型商业银行点布局全国，客户规模坚实，较股份行和城商行吸收存款能力强大，违规操作动力较小。股份行和城商行受限于资金实力和点布局，需要投入更大人财物进行存款吸收，高息揽存等现象较多。14年中较年初，存款增速上市银行呈现差异化：南京、平安、招行、宁波、中信和浦发增速分别为 2%、24%、2 %、20%、15%和14%，保持较快存款吸收速度；工农中建交五家银行存款增速仅为8%、8%、11%、6%和5%，显著低于同业。《通知》将减少银行冲时点行为和违规高息揽存，短期内减少部分支出，但同时增加了银行中长期存款需求，或推高小银行的存款利率。

融资成本能否降低值得商榷。2014年8月12日，国务院办公厅下发《关于多措并举着力缓解企业融资成本高问题的指导意见》，其中第六条指出，“设立银行业金融机构存款偏离度指标，研究将其纳入银行业金融机构绩效评价体系扣分项，约束银行业金融机构存款‘冲时点’行为”。《通知》明确商业银行不得以高息揽存等方式违规吸收和虚假增加存款，设立月末存款偏离度指标并明确监管处罚措施。但，《通知》各项措施的实施在短期内将增加银行存款管理难度，提高银行负债成本和缩减中小型银行资金来源，降低企业融资成本政策目标的实现不会立竿见影，甚至有可能造成“融资难”和“融资贵”的双重难题。

长期利好宏观调控。存款月末冲高、月初回落，月末存款偏离度较高，季末尤为突出，加大了金融数据的波动性。另外，受经营指标和信贷投放需求推动，部分银行通过多种途径虚增存贷款，数据真实性值得商榷。继而，宏观经济数据难以反应市场真实运行情况，亦降低了政府宏观调控的准确性和实效性。七八月金融数据大超市场预期，宏观数据与微观实体运营情况相背离，部分原因可从中解释。因此，长期来看《通知》有利于增加金融数据透明度和真实性，利好宏观调控的数据获得准确性以及政策实施时效性。