地产库存上升荐股

极易造成消化不良 地产：库存上升 荐11股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

6月月21日交易量和销售均价从周环比角度看，已公布数据的 0个城市中有19个房地产交易量下降（截至6月21日当周中值为-7%，而截至6月14日当周为-1%）。从同比角度看，已公布数据的29个城市中有24个交易量上升（中值为+54%，截至6月14日当周中值为+65%）。与2015年5月份周均值相比，已公布数据的 0个城市中有17个交易量下降（中值为-8%，而截至6月14日当周中值为-5%，6月份前三周平均中值为-6%）。相对而言，二线城市的表现落后于一/三线城市，长三角地区表现落后于其它地区。在销售均价方面，从周环比角度看，已公布数据的12个城市中有7个的均价下降（中值为-1%，而截至6月7日当周中值为+2%）。从三个月累计环比角度看，已公布数据的12个城市的销售均价持平。

年初至今表现截至2015年6月21日，已公布数据的 5个城市的交易量周平均值较2014全年均值/2014年上半年均值高 %/17%，但较2015年5月份均值低18%。年初至今，已公布数据的26个城市有18个的交易量上升，中值为+10%（截至6月14日当周为+14%）。在销售均价方面，年初以来已公布数据的14个城市的价格持平（而截至6月14日当周也同比持平）。

库存水平截至2015年6月21日当周，我们追踪的11个城市的总库存上升0.8%（截至6月14日当周持平）。从过去12个月滚动销售面积计算，我们追踪的11个城市的库存平均消化时间降至14.6个月（截止6月14日当周为14.7个月），其中：

1)深圳、厦门、北京、福州、杭州和东莞的库存持稳；2)上海和广州的库存下降； )青岛、南京和苏州的库存上升。

投资观点我们的买入建议：雅居乐（强力买入名单）、瑞安房地产（强力买入名单）、万科A（强力买入名单）、碧桂园、万达商业、仁恒置地、合景泰富、保利置业、华夏幸福、招商地产B、华侨城、保利地产。我们的卖出建议：恒大地产、上海世茂、金地集团。

风险：收入与利润率不及/高于预期（下行/上行），宏观经济硬着陆（下行）。