申万宏源月二三线地产回调幅度小于一线哈

申万宏源：11月二三线地产回调幅度小于一线 类别： 机构： 研究员：

中国再一次将历史问题放在中日关系的中心位置 [摘要]

本期投资提示：

利率：昨日晚间，美国11月就业和10月通胀数据公布，美国11月ADP就业人数21.6万，远超预期17万，较前值14.7万大幅上行，显示美国就业情况乐观；10月PCE物价指数同比1.4%，小幅低于预期但创下两年新高，核心PCE同比1.7%持平预期，显示通胀情况尚可，数据公布后美指波动加剧，收复前两日跌幅上行至101.7附近，但由于最近美元指数受短期情绪扰动已行至高位，且根据此前公布的美国周度首次申请失业救济金人数以及美国10月CPI数据，市场对美国就业情况、通胀以及12月加息均已有充分预期，美元指数已难创新高，预计继续高位震荡格局。

汇率方面，昨日人民币汇率整体回暖，人民币兑美元中间价继续调升24个基点，在岸价收涨44个基点报收6.8870，离岸价早盘快速走高后徘徊在6.9关口，料昨日央行对在岸、离岸市场均继续实行了一定干预，维持本周汇率企稳观点不变并继续关注央行在外汇市场的维稳操作。

资金面方面，市场资金面继续维持紧张格局，资金利率继续上行，Shibor利率上行1..0bp，银行间质押式回购利率大幅上行，特别是R014上行110bp至2015年4月以来最高位。昨日央行结束连续四日净回笼，在公开市场操作1400亿7天期、800亿14天期和100亿元28天期逆回购，考虑1400亿元逆回购到期，合计净投放900亿元。昨日紧张的资金面继续施压债市，国债和政策性金融债收益率整体上行，我们预计春节前资金面将整体偏紧，维持债市短期调整观点不变。

信用：受政策影响，深圳房地产市场信心持续下降，二手住宅市场成交低迷。据深圳中原研究中心监测，11月反映深圳二手住宅市场价格走势的领先指数803.6点，二手住宅均价54670元/㎡，环比上月下跌3.7%，延续上月4.1%的跌势，稍有收窄。11月广州楼市量价均有下跌。统计数据显示，11月1日-29日，广州全区一手住宅签量9962套，环比下降1.87%，成交均价为每平方米16917元，环比下降1.24%。根据申万债券跟踪23个大中城市房地产销售和价格数据，11月份商品房销售略有上升，一二三线较10月份环比上涨3.16%、3.57%和2.51%，与去年同期下降14.72%、15.54%和10.07%；价格方面，11月一线城市商品房成交均价环比下降3.84%，二线、三线小幅上涨0.59%和1.18%，价格较去年同期下降25.55%，7.26%和0.55%。严格的地产管控政策对地产量价产生影响，当前二三线城市回调幅度小于一线城市。