钢铁反弹暂告段落观望情绪浓厚钢价将弱势盘计划

钢铁：反弹暂告段落 观望情绪浓厚 钢价将弱势盘整 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

每股净资产4.71元 行业观点：反弹暂告段落，观望情绪浓厚，钢价将弱势盘整本周wind钢铁行业指数上涨1.1 %，跑输沪深 00指数 .15个百分点，跑输上证综合指数1.80个百分点。涨幅前五：上海钢联、抚顺特钢、金洲管道、西宁特钢、新兴铸管；涨幅后五：扬子新材、黄河旋风、新日恒力、鼎泰新材、宝钢股份。本周钢材市场观望情绪高涨，钢价窄幅震荡。中钢协数据显示，9月中旬全国粗钢日均产量为185.65万吨，旬环比下降2.01%，粗钢产量有所回落。央行本周净投放 650亿元，成为公开市场历史上单周净投放规模最高的一周，逐渐熨平了季末与双节因素引发的资金面波动。央行货币政策委员会第三季度例会确定将继续实施稳健的货币政策，意味着中国不会跟进QE 政策。月份，全国规模以上工业企业实现利润 0597亿元，同比下降 .1%，经济增速下行压力依然存在。在前期钢价反弹和矿价处在低位的背景下，钢厂利润空间不断放大，使得钢厂生产积极性再度高涨，势必给供大于求的市场更大的压力。下游需求的增速远远小于产量的增速，国内钢材价格上涨的持久性依然面临严峻考验，预计钢价短期仍将以弱势盘整为主。供需矛盾严重，矿价急跌带动成本支撑减弱，而钢厂调价使得钢价显著承压，金九银十恐难再现，预计钢价将弱势探底，但向下空间较小。推荐业绩好、估值低的公司。

传统组合：新兴铸管、宝钢股份、大冶特钢、八一钢铁、方大特钢特色组合：久立特材、常宝股份、玉龙股份、黄河旋风、豫金刚石原料：原料市场涨跌互现本周国内铁精粉均价870元/吨，周环比涨4元/吨；青岛港现货铁矿石8 0元/吨，周环比跌15元/吨；印度矿CFR指数108美元/吨，周环比跌2美元/吨；唐山废钢24 0元/吨，周环比涨80元/吨；唐山方坯 200元/吨，保持稳定。

钢价：钢价窄幅震荡，后市将弱势盘整本周国内钢价综合指数为1 2.8，周环比上涨0.19%，其中长材涨0.14%，扁平涨0.25%，分别收于151.5、116.5。9月28日，螺纹钢主力合约（1 01）收盘价为 597元/吨，涨幅为 .45%；结算价为 575元/吨，涨幅为 .06%。

期现货价差为-225元/吨。下游需求虽有一定增长，但需求的增速远远小于产量的增速，钢价反弹的持续性面临考验，预计下周钢材市场将以弱势盘整为主。

盈利：各品种毛利互有升降在考虑一个月原料库存条件下，目前螺纹钢盈利262.72元/吨左右；线材盈利190.4 元/吨左右；热卷亏所1 . 0元/吨左右；中厚板亏损5 .19元/吨左右；冷轧板亏损20.56元/吨左右；镀锌板盈利58. 5元/吨左右。

社会库存：总量持续下滑，长材降幅显著本周末钢材社会库存为125 .76万吨，周环比下降4.0 %，同比下降17.11%。

其中线材环比降9.29%；螺纹钢环比降5.84%；中板环比降2.71%；热卷环比降1.66%；冷轧环比降0.71%。预计下周社会库存总量将继续下滑。

风险提示：1、建筑业下行和制造业低迷可能导致下游需求低于预期；2、钢价弱于原料价格走势，行业盈利能力可能低于预期。