行业银河证券方向比幅度更重要累积效应推动红色

银河证券：方向比幅度更重要 累积效应推动红色三季度 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心要点：

首席论市：微刺激和微改善的累积效应在 季度现象，推动红色行情。持续推荐混合所有制改革下的油气产业链和发达地区国资、国家安全和信心安全产业链、渗透率处于提升前期的科技股和品牌消费品。

红色行情源自前期政策效应的累积释放。4月起，领导层的托底决心日益明确；5月起，连续的宽松政策实施和大批基建建设的投资，为日后的宏观经济企稳注入短期强有力的支持。宏观经济的企稳，使得短期利空因素暂时缓释，加上流动性的充裕，为蓝筹的大反弹提供动力支持。但托底下的上涨并非大牛市行情，但不意味着要放弃对这难得红色行情的把握。

去年底业内首推安全产业，“安全至上”贯彻全年，看好国防军工和信息安全。受国防军费投入增加、政策支持、事件催化、资产证券化加速等多重因素影响，国防军工主题有望贯穿2014年全年。因拥堵现象有可能减少。此，军工主题也是引领今年成长股估值变动的主要支持。

蓝筹首推混合所有制改革受最近换了工作益领域，更要重视成长。历史情况表明，一个月，看出反弹或有风格差异；而三个月以上，基本都是成长股更有优势。此轮反弹，我们认为蓝筹成长两手抓，两手都要硬。

蓝筹标的主推混合所有制改革，其中重点看油气产业链和发达地区的地方国资。我们反复提醒投资者“不要低估改革的长期作用”，通过股权改革推进国企治理结构优化和市场化激励机制的建立，是提升国企资产质量、盈利能力提高的重大机遇。这也是改变当前大盘蓝筹业绩下降、估值偏低，给资本市场注入新动力的最佳时机。