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行业工业综合价值投资凸显重组主题博弈荐17股

工业综合：价值投资凸显＋重组＆主题博弈荐17股 201 - 类别：机构：研究员：

[摘要]

201 H1回顾：军工行业的变化与持续性201 年军工行业大幅跑赢沪深 00指数29个百分点，来源于两波行情：

（1）201 年1月- 月初，军工行业指数涨幅接近20%，主要公司涨幅基本翻番。我们认为主要由局势紧张+主战装备量产提升预期推动。

（2）201 年5月，军工行业主要公司迎来小幅上扬，基本涨幅在25- 0%。

我们认为其主要由行业自上而下的重组（研究所注入）利好推动。

我们将这两波行情进行总结，比美国的烟叶还要更胜一筹。对于如何保持烟叶的品质认为主要反映了以下市场预期：

（1）行业景气度向上：军费投入持续增长，主战装备列装速度提升；（2）研究所注入：军工行业重组进程持续推进，部分公司成为“真材实料”的军工公司。

（）中国在黄岩岛、钓鱼岛等周边争端的实质行动。

201 H2预测：EPS行情、重组博弈、主题演绎我们预计接下来军工行情的主要来源可能是：

（1）EPS行情，行业预期转化为实质盈利：军工主要公司中报及年报盈利向好，验证行业发展预期，这将推动相应个股上涨，并且能带动行业近年来整体向上的行情且有望将行业指数维持在高位。

（2）重组博弈行情，部分公司重组转身：研究所注入梯次推进，先期完成重组的公司将完成主题推动→价值投资的转换，这些公司将成为周期向上成长2- 年的品种。

（）转折性事件出现：中国周边事态出现影响深远的转折性事件，在叠加军工资产证券化基础上，将会创造一次巨大的可能持续5年以上的军工行情。

（4）北斗、航母等都可能出现主题行情，从而带来交易性机会。

（5）民参军：关注高利润率的新垄断产品。

组合选择：“信息化”、“军工蓝筹”、“主题演绎”一线组合之军工“信息化”：中航电子、四创电子、光电股份、机器人；二线组合之军工“大蓝筹”：航空动力、中国重工、北方创业、航天信息。

三线组合之主题行情：重组博弈（中国卫星、航天电子、中航精机）、北斗导航（中国卫星、国腾电子）、通用航空（哈飞股份、海特高新、中信海直）、北方股份。