高考加油地产投资开工年末回升荐12股魏家

地产：投资开工年末回升 荐12股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2016年月全国房地产新开工面积和投资额分别同比增长8.1%和6.9%，均较上月扩大0.4个百分点；销售面积和金额同比分别增长22.5%和 4.8%，分别较上月收窄1.8和2.8个百分点。投资方面，年底出现企稳迹象，新开工和投资的单月同比增速均超过10%，主要由于房企库存水平已降至阶段性低位，12月待售面积同比继续下降，边际开工需求回升。

但随着销售端降温向上游传导，未来行业投资增速或将维持前期低位探底走势。销售方面，12月销售额继续呈现高位回落的态势，但单月同比增速小幅上升，主要由于年底统计口径原因和三四线城市的成交贡献。未来随着各地调控政策的升级和基数效应的显现，销售面临调整已是大势所趋， 0城高频数据已显示2017年1月前 周的累计成交面积同比下滑20%。

我们对处在销售增速高位下行趋势下的行业维持中立评级，建议挖掘结构性机会，主要推荐：1）资源型龙头房企：招商蛇口、保利地产、华侨城、金融街等；2）国企改革题材：上实发展、上海临港、中航地产、合肥城建等； ）优质转型：嘉宝集团、华业资本、宜华健康、天保基建等。

支撑评级的要点月，全国房地产开发投资额同比增长6.9%，较月扩大0.4个百分点；商品房新开工面积同比上升8.1%，较月扩大0.4个百分点；施工面积同比上升 .2%，增速较月扩大0.2个百分点；土地购臵面积同比下降 .4%。12月单月投资增速为11.1%，较上月扩大5.4个百分点，单月新开工面积也回升至12.5%，年末企稳迹象较为明显，主要由于目前库存已降至阶段性低位，12月房屋待售面积同比下降 .2%，边际开工需求上升，但随着下游销售回落向上游传导，叠加房企资金端的收推出更加符合普通消费者需求的产品紧，预计投资增速在短暂企稳后将维持前期探底走势。

月的商品房销售面积为157, 49万平方米，同比上升22.5%；销售额为117,627亿元，同比上升 4.8%；较上月回落2.8个百分点；销售均价为7,476元/平米，同比上升10.1%，较上月回落0.6个百分点。受到调控政策扩围和升级的影响，12月销售额继续呈现高位回落的态势，但单月同比增速小幅回升至18.5%，所以主要由于年底统计口径原因和三四线城市的成交贡献。高频数据显示， 0城各线城市2017年1月前 周的累计成交面积同比下滑20%，基数效应逐渐显现。

月，房地产开发企业合计资金来源为144,214亿元，同比上升15.2%，较月扩大0.2个百分点。国内贷款增速大幅回升至6.4%，较上月扩大 . 个百分点，单月贷款增速升至46%，与投资数据年末回升相佐证。另一方面，预付款和按揭贷款来源分别同比上升29%和46.5%，单月分别回落至18.2%和24.9%，显示限购限贷政策对于成交的影响开始显现。随着房企二级市场再融资受限，预计未来贷款资金的来源占比将继续上升。

政策与方面，重庆市对外地户口首套房开征房产税；济南规定外地人购房须 年内连缴社保24个月；天津市规定公积金贷款最低首付提至三成；西安市规定本市及非本市居民中心六区限购1套房；南京出台政策围绕“去库存”收放并举把控房地产用地供给；上海市2017年稳妥推进农村集体建设用地入市试点。