行业台塑事故及化工大检查对PTA影响有多大

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文 |庞春艳 Future民心所向

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1月中下旬以来，PTA价格处于元/吨之间宽幅波动为主，消息面多空切换直接引导PTA价格涨跌，市场交投气氛活跃。清明小长假后首日，PTA价格盘中冲击涨停，但午后却快速回落，回到6600元/吨以下震荡。基本面看，月份依旧有去库预期，支撑近月合约，但远月因成本可能走弱而承压。

PTA价格跟随消息面波动

3月中上旬开始，PTA市场行情被各种消息左右，先是一些考生焦虑的原因不是害怕失败恒力炼化一连串的开车消息，令市场对PTA原料塌陷担忧上升，PTA价格应声回落，3月下旬PTA价格一度逼近6200元/吨时，恒力宣布检修计划，涉及两套共440万吨装置的轮番检修及一套220万吨装置的因故检修，PTA价格探底回升。3月底，传出部分大厂装置检修计划取消的消息，主要因PTA加工利润丰厚，PTA去库可能不及预期，价格再度承压。但4月初，恒力、福化、桐昆等大厂明确检修计划，市场再度确认PTA 月份库区的可能性大，因此清明小长假之前PTA价格再度上涨。

可见，上游PX丰厚的利润是PTA市场的重要利空所在，新PX装置投产的消息对价格的打压比较明显，另外PTA供需呈现宽松平衡状态，但月份大装置集中检修的执行程度直接影响供需格局，对05合约价格的提振明显，因此市场对大厂检修的消息较为敏感。

化工安全大检查影响有限

节前最后一个交易日PTA收中阳线，主要受福海创装置检修计划明确的消息提振，月份较大幅去库预期基本可以兑现，因此多头反击。假期间，江苏化工厂爆炸引发的行业大整顿的消息广泛传播，其中涉及响水化工园区关闭及未来5年内江苏省化工企业、化工园区的改造升级及退出方案。

作为化工品的PTA，其上下游产业链较长，尤其下游聚酯及纺织印染在江苏地区较为集中，难免被市场联想到。但2017年环保风暴对PTA下游已经进行了一轮较为严格的整顿，主要涉及终端较为分散的纺织和印染企业的整顿，大量织造设备被淘汰或政策引导搬迁至苏北、湖南、江西、安徽等地，形成规模化的纺织产业园。

而聚酯行业则在市场的优胜劣汰竞争中，落后产能完成自然淘汰，产业集中度明显提升，有恒力、盛虹等有代表性的优秀企业，且近两年的新增产能主要集中在几大龙头企业，行业的产能集中度进一步提高。PTA及上游原料的产能集中度更高，大型企业的生产管理较为严格，因此在此轮化工市场的整顿中，受到的影响可能较小。

上周市场还流传广东地区安全生产大排查，其中珠海BP北列为涉嫌存在违法违规生产经营行为企业，但原因可能是安全文件的版本问题，并不是生产真的存在安全问题。PTA产业链较为分散的下游纺织企业与化工厂概念较远，受到的影响也可能不大，印染厂因直接与响水爆炸工厂有关，可能会受到一定影响。

整体看，江苏化工市场的整顿对PTA市场的影响较小，如果印染及上游染料行业加大整顿力度，可能对PTA的消费产生一定的不利影响。

台塑事故引燃PTA多头热情

清明节小长假最后一天，传出台塑六厂爆炸的消息，因LPG管爆裂。因台塑是全球第四大芳烃厂，其在事故发生地的厂区有PX装置3套，共170多万吨的产能，如果受到爆炸影响停产，叠加二季度亚洲地区PX集中检修的情况，将会再度引发PX价格上涨，从而利多PTA。今日早盘PTA价格一度涨停，主要是体现了对PX供应可能下降的担忧。但该厂3套装置中，有一套计划4月份停车检修，其他两套的停车与否及时间长短对市场的影响不同，因此在确定消息出台之前，不建议盲目追多PTA。

综上所述，PTA市场月份供应可能趋紧的预期继续对近月合约有提振，但今日台塑爆炸消息令多头情绪得到宣泄，早盘冲击涨停却未能封住，午后恒力220万吨装置提前完成检修重启，PTA出现较大幅度回落，可见消息面导致的PTA市场大幅拉涨的动力难以持煤电一方面要洁净化续。

后市，继续关注几大装置检修的落实情况，PTA近月维持偏强震荡局面，远月依旧面临成本下跌的利空。

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