汽车淡季表现正常行业运行健康物业

汽车：淡季表现正常 行业运行健康 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

基于对中国汽车需求增长的持续性和强度的乐观预期，以及对于产能、终端上牌数的监控，我们认为行业景气仍处于高位且运行健康，预计全年汽车销量增速为25%左右，达到1700万辆左右的销售规模。我们仍然倾向于给予行业积极的投资建议：目前区域范围中低估值的、核心的乘用车、商用车以及汽车零部件企业都是较佳的增持买入区域。

主要支持教育及医疗公益项目 乘用车6月销量好于市场预期，环比数据下滑趋势得到有效控制：乘用车销售104.28万辆，同比增长19.42%，环比下滑0.04%。其中狭义乘用车销售85.08万辆，同比增长8.18%环比下滑0.70%；交叉型乘用车销售19.20万辆，同比增长19.87%，环比增长 .02%。由于季节因素预计未来两月环比数据继续小幅下滑，但随着汽车消费旺季的到来，9月开始环比销量有望进入上升轨道。

库存小幅增长，但仍在合理区间：企业轿车库存约22.55万辆，渠道库存达到67万辆左右规模，合计89.5万辆，仍属正常范畴，且部分企业已开始主动减产消化库存。

轿车产品消费结构优化，1.6L以下小排量轿车销售环比减少 %，同比增长9. %，远低于行业增速。7月起小排量节能汽车补贴和购置税优惠将相互叠加，形成一轮刺激叠加效应，预计小排量汽车在下半年购置税优惠政策退出前有较高增长机会，其中自主品牌（包括微客）受惠政策程度较大，表现可能尤佳。

结构性繁荣：以SUV、MPV为代表的大型车表现远超行业增速。随着产品种类的丰富，销量将有进一步提升空间。

重卡6月销售9. 8万辆，同比增长74.78%，环比受季节性因素影响下降12. 0%，但仍超越市场普遍预期，预计重卡三季度销量仍将有较稳健表现。