汽车淡季增长稳定静候旺季来临

汽车：淡季增长稳定 静候旺季来临 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

7月因设备检修、高温假等因素，是行业传统淡季，乘用车同比增11%，显示终端需求恢复稳定，预计 季度销量增长12%。近期板块受限购影响压制估值，预计旺季销量上升带动板块估值修复，依次推荐长城汽车、上汽集团。

随着国内和海外汽车市场持续向好，具有后周期属性的零部件企业盈利水平将逐步改善，建议关注竞争力强、出口拉动明显、12年增长确定的公司，推荐中原内配、云意电气、京威股份。

投资要点：

7月汽车销量同比+8%，略超市场预期。7月我国汽车销量1 7.94万（环比-1 %，同比+8%）。乘用车112.02万（环比-1 %，同比+9%）；商用车销量25.92万（环比-12%，同比-2%）。月累计销量1098. 9万，同比+ %，其中乘用车+7%，商用车-10%。

乘用车各车型增长明显。轿车销售78.62万（环比-11%，同比+9%）；MPV销售 .71万（环比-11%，同比-1%）；SUV销售16.16万（环比-10%，同比+ 0%）；交叉型乘用车销售1 .5 万（环比-2 %，同比+7%）。预计乘用车 季度销量增长12%左右。

12年汽车市场将回暖，乘用车增速10%。我国人均汽车保有量低，市场潜力大；居民收入不断增长，汽车消费热情高；11年由于刺激政策退出、部分城市限购等负面因素，乘用车增速大幅回落，12年负面因素影响逐步减弱，预计乘用车增速10%左右。

Angelababy被指再度发育 晒戒指掀婚讯传闻(图) 8月乘用车、货车、客车板块跑输大盘，仅零部件板块表现略好。截止8月1 日上证综指上涨1.54%，乘用车下降1.66%，客车上涨0.90%，货车上涨0. %，零部件板块上涨 .11%；除零部件外各板块表现均弱于大盘。

投资建议：汽车行业增速中枢下移，增量主要来自于一线地区换车与二三线地区新购车需求释放，我们看好强势合资与优势自主品牌在细分市场的竞争优势。短期板块随旺季销量上升有望获得估值修复，推荐标的依次为：长城汽车、上汽集团。随着国内和海外汽车市场持续向好，零部件企业盈利水平将逐步改善，在整车行情带动下，建议关注竞争力强、受益国际市场复苏、12年增长确定的公司，依次推荐中原内配、云意电气、京威股份。

风险提示：

经济下行影响汽车消费，产能释放加剧竞争带来价格战