高考加油国海证券伺机而动魏家

国海证券：伺机而动 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

9月工业企业利润环比增长21.8%，同比增长7.8%，打破了4月以来连续同比负增长的格局。这和此前工业产出、投资、消费的同环比增速改善一致，经济增速和企业盈利短期趋稳的预期进一步得到增强。目前制约市场反弹的关键问题是，经济增长能否持续改善，最终回升到稳定增长的路径，进而带动企业盈利回升，但是短期趋稳并不能缓解市场对这些中长期问题的担忧，需要继续观察基本面和资金面的积极信号，才能确认经济增长和企业盈利的趋势。操作上建议控制在当前仓位，等到趋势明朗时再伺机而动，配置上建议关注估值较低、未来增长稳定的上市公司，同时考虑到十八召开在即，未来可能得到政策重点支持的主题逐渐成为市场热点，建议布局节能环保、水利建设、新型城镇化等主题投资机会。

市场回顾：市场面临多重压力，持续反弹态势中断市场反弹面临多重压力，1）10月汇丰PMI初值为49.1，位于荣枯分界线下方，显示经济仍在继续收缩，四季度能否实现见底回升尚不明朗；2）随着三季报的披露，市场一致盈利预测继续快速下调； ）近两周央行通过公开市场回笼资金71 0亿，加上财政缴款和月末考核的影响，流动性趋于紧张，资金利率显著上升；4）市场维稳接近尾声，投资者情绪偏于谨慎。市场连续反弹的态势中断，各个行业板块普遍下跌，其中，有色金属、非银行金融、计算机等行业板块跌幅居前。

市场展望：增长迷局有待化解，静观趋势伺机而动国家统计局10月27日公布的工业企业利润数据显示，9月工业企业利润环比增长21.8%，大幅超出去年同期的5.7%，同比增长7.8%，打破了4月以来连续同比负增长的格局。这和此前工业产出、投资、消费的同环比增速改善一致，经济增速和企业盈利短期趋稳的预期进一步得到增强。目前制约市场反弹的关键问题是，中长期经济增长面临自主增长动能疲弱、去杠杆去产能等压力，尚不明确经济能否持续改善，最终回升到稳定增长的路径，进而带动企业盈利回升，短期趋稳并不能缓解市场对这些中长期问题的担忧，需要继续观察基本面和资金面的积极信所以平时只靠卖萌就能活下来的喵星人抄起武器号，才能确认经济增长和企业盈利的趋势。操作上建议控制在当前仓位，等到趋势明朗时再伺机而动，配置上建议关注估值较低、未来增长稳定的上市公司，同时考虑到十八召开在即，未来可能得到政策重点支持的主题逐渐成为市场热点，建议布局节能环保、水利建设、新型城镇化等主题投资机会。

数据跟踪：资金利率显著上升回落，投资品价格继续回升央行在公开市场继续回收资金，近两周回笼资金71 0亿，加上财政缴款和月末考核的影响，流动性趋于紧张，资金利率显著上升。上游国际原油价由于北美输油管道预计将会重开，以及中东地区的形势有所缓和，原油价格出现下滑；煤炭港口库存下降，港口价格反弹的趋势仍在持续。中游水泥和钢铁的价格继续上行，钢铁库存继续下少了IP持有者或授权公司的控制与授权行，显示开工旺季时期下游需求持续回暖。下游商用车销量同比下降7. %，幅度大于上月的同比下降 .5%，乘用车销量同比增速也由正转负，同比下降-0. %，显著低于上月的同比增长11. %，重卡销量同比下降26.6%，下降幅度明显高于上月的17.8%；房地产销量维持回暖格局，深圳房地产销量略有下滑，北上广三地的房地产销量继续上扬；9月限额以上批发零售业零售额同比为18.07%，较上月的17.64%有所回升。