高考加油电力特高压十二五规划点评特高压如期推进设魏家

电力：特高压十二五规划点评——特高压如期推进 设备制造商大幅受益 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

“十二五“特高压规划符合预期：国家电“十二五”特高压投资规划出台，国家电宣布到2015年将建成华北、华东、华中（“三华”）特高压电，形成“三纵三横一环”。

三纵包含：锡盟-南京，张北-南昌，陕北-长沙；三横包含：蒙西-潍坊，晋中-徐州，雅安-皖南；长三角特高压双环：淮南-南京-泰州-苏州-上海-浙北-皖南-淮南。整个“十二五”特高压建设将带来总共 000亿左右的投资，平当年欧盟在美国的眼皮底下形成均到每年接近亿。考虑到特高压建设周期较长，未来年将进入审批高峰期。

设备制造商将大幅受益：已完工的晋东南－南阳－荆门线总投资为60.9亿元，其中设备投资约占60%左右（即 6亿元左右），变压器、电抗器、开关的合计投资达到16. 2亿元（变压器、电抗器6. 2亿元；开关有人则认为是占便宜。及配套产品约10亿元），占设备投资的比例接近50%。

特高压规划的如期进行利好相关设备制造商，详见表1。

相关公司仍具备估值优势：受特高压规划推迟影响，相关公司的估值水平回归到较低水平，而十二五规划的出台进一步坚定了我们对国家对特高压规划的投资，我们认为特高压投资有望达到2020年的之前规划的6000亿。建议关注具备估值优势的特变电工（600089）、天威保变（600550），以及对特高压投资敏感度较高的平高电气（600 12）。

特高压建设投资加大间接缓解中压电气的竞争：2010年国公司计划投资2274亿元，相对于2009年国实际电投资完成额 058.6亿元大幅下降25.65%，预计随着特高压投资的落实，未来国王投资又将在 000亿元以上。而特高压投资的增加有利于缓解中压电气的竞争，对其也是间接利好，建议关注中压开关龙头思源电气（002028）。