行业教育行业关于择校热的一些思考荐4股

教育行业：关于择校热的一些思考 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点事件：4月16日，北京市教委发布2017年义务教育阶段入学工作意见，将进一步推进单校划片+多校划片入校政策，禁止过道房作为入学资格，未来2- 年内进一步增加优质学校供给，以应对学区房过热等社会问题。

核心观点：

学区房=房产+学位。近期关于高价学区房的概念再次受到广泛关注，除了房价普涨的影响因素外，对于稀缺学位资源的争夺是另外一个重要因素。拆分来看的狙击手将很难在HC模式下隔着大半个地图一枪毙敌。话，学位价值一般占房价的20%- 0%，考虑到未来的潜在回报，且这一块的溢价不一定是成本，可以转移。所以某种程度上说，竞购学区房的行为并非完全不理性。但蕴含的两个基本假设需要作进一步讨论：（1）学区房=上名校？（2）上名校=好未来？传统的单校划片模式是催生学区房价值坚挺的重要因素。然而近年来，国家为应对高价学区房问题，开始出台“多校划片”和“集团化办学”，以消弭家长对于我们选择性地引导学区房的热衷。所以短期来看，学区房是否等价于上名校可能存在变数，如今北京、上海不少家长也在买学区房上面出现了犹豫和观望。长期来看，这些政策的效果还有待进一步观察。

家长对于上名校如此趋之若鹜，实际上是对名校未来潜在回报的预期，然而现实中并不能保证“上名校=好未来”，尽管整体概率上更高，但近年来名校毕业生的收入水平也趋于平民化。我们发现，中产阶级如今多诉诸教育来降低孩子未来风险。在：未来风险=未来不确定性*利益重要性/抗风险能力的公式中，由于中产阶级自身所面临的一些挑战，所以不断加重教育在抗风险中的比重。加重对于名校的追捧并不完全为了子女获得更大的成功，也是一种提高风险控制的选择。

投资建议：虽然政府近期希望通过多种形式希望实现更多的资源均衡和供给，但中产阶级对于优质教育资源的热衷可能使得家长对于升学/择校的热情短期内很难有根本性的转变。我们认为，优质教育资源具备很大的稀缺性，发展前景广阔。建议关注K12课外辅导新南洋、勤上股份；素质教育龙头盛通股份；高端国际学校教育龙头中泰桥梁。

风险提示：新民促法实施不及预期；资产证券化进度不及预计