钢铁或助推矿价上行对攀钢钒钛影响有限呢

钢铁：或助推矿价上行 对攀钢钒钛影响有限 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

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依托企业技术中心 澳大利亚联邦政府10日公布了酝酿已久的矿产资源使用税草案。草案提议，矿产资源使用税仅针对铁矿和煤矿，税率设定为 0％。这项170多页的草案涵盖矿业税征收方式，包括针对现有项目、新建项目以及合资企业等情况的征税案例。草案允许把相关企业在勘探、开发和加工过程中发生的费用进行税收抵扣。矿业企业以及其他利益攸关方在7月14日前均可对该草案提出修改意见。其后，澳大利亚政府将在修改后推出矿产资源使用税的第二稿，也即最终草案，并提交议会表决。如果一切顺利，相关法案预计于2012年7月1日正式生效实施。

（来源于中国证券）点评：

0%的税率是政企博弈的结果，符合市场预期澳大利亚矿业税改革由来已久，此次推出的“矿产资源使用税”是吉拉德总理上台后在权衡各方利益的基础上，大幅调整前政府“资源超额利润税”（ResourceSuperProfitsTax，简称RSPT税）后的结果，其税率初步定为 0%，已与之前所设定的40%税率大幅减少了10个百分点，且在税收抵扣及起征点上多有优惠。这一最终即将进入议会审议阶段的新税制和新税率体系充分表明了矿业不仅在经济上绑架了澳国，而且在政治上也颇具势力，是一股能够影响政府政策的重要力量。由于这一税率在去年6月新总理上台后已经基本定调并为市场充分解读，此次正式推出草案，基本内容亦未发生根本性变化， 0%的税率也符合市场一致预期。

或导致铁矿等资源品价格上行矿山经营成本上升或推高矿价本次矿产资源使用税主要适用于在澳大利亚的铁矿石和煤炭开采项目，这将增加相关企业的运行成本。由于目前澳大利亚在全球铁矿石海运贸易中占比超过40%，其仍然具备较强的定价权，因而在供求关系未出现根本性扭转的条件下，澳矿企极有可能通过提价或其他方式影响现货价格，进而向下游转嫁升高的成本，确保其利润率不发生明显恶化。此外，不仅是澳大利亚，其他铁矿石输出国调整相关税率，也对于出口成本上升具有较大影响。比如，印度在 月初把此前粉矿5%、块矿15%的关税统一上调为20%，而邻国越南也于6月初宣布自7月2日起各种铁矿石出口关税由现行的 0%提高至40%，这将矿企出口成本大幅增加。

炼焦煤同样面临价格上升风险同样，由于澳大利亚在全球煤炭进出口贸易中占据重要位置，特别是炼焦煤占比近六成，其对于炼焦煤价格具有显著定价权，此次税改将加重企业税赋，可能也将通过提价来应对。

投资回报率降低将使产能扩张减缓此外，鉴于新资源税将降低预期投资回报率，于澳大利亚投资铁矿和煤炭资源的新企业或扩充产能的项目也将重新评估成本和收益，此举有可能减缓这些企业的投资进度，在未来期间将减少供给，这同样从供给层面将推高铁矿石和煤炭的价格。

大小矿山影响不一，对攀钢钒钛短期影响有限修改后的方案影响柔和许多由于该方案已经从之前的40%税率下调到 0%，且得到了包括必和必拓和力拓等大型矿企的赞同，这表明即使对于大型矿山而言，对其利润影响也较之更加柔和。对比而言，如果适用40%的超级利润税率，必和必拓全部有效税率将从4 %上升至57%，如果适用 0%的矿产资源使用税，有效税率可能不及50%，较之超级利润率则出现显著下降，这也是这些大型企业妥协的原因所在。此外，由于税收方案还规定，矿产企业向州政府缴纳的“开采使用费”将通过联邦退税等方式获得税收抵免，以避免联邦和地方双重征税，这也意味着地方政府即使上调开采使用费，对于企业综合税率而言也无影响，只是联邦与地方税权的争夺。

对于小型或微利企业无影响由于新税收方案仅适用于年利润额在5000万澳元及以上的铁矿和煤矿企业，低于这一水平不用交税。而且，征收方案还规定了税收起征门槛，准许投资回报率为10年期公债利率（目前约为5%）加上7%计算，也即利润率低于12%的企业也不用征收，企业甚至还可以选择账面价值或市场价值作为计算准许回报率的基准，这说明微利企业也不会受到任何影响。