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钢铁或有上行小周期的

钢铁：或有上行小周期类别：机构：研究员：

[摘要]

事件：

12月9日，国家统计局公布11月份钢铁行业等经济运行数据。

主要观点：

1）固定资产投资增速继续下滑为24.5%，房地产和基建增速仍继续下滑，但总体来看，11月份铁路基建投资环比增加 1.5%，水利和保障房的投资将在明年拉动公共投资的增长。

2）钢铁行业产量继续下降，11月份钢材日均产量2 4万吨，环比下降0.85%，下滑趋势已经不明显，从唐山地区来看，企业复产比较明显。

）11月出口增加，主要是9、10月份国内钢价大幅下跌之后，国外市场相对景气，未来出口增加不可持续。

4）从目前冬季到明年春天是冬储到需求旺季的时期，钢材价格、企业盈利均可以进入上行小周期，维持钢铁行业看好评级。

点评：

1．需求回落，企业减产。

11月我国钢材产量为7010万吨，同比增长7.8%；增速继续下滑。当月钢材日均产量为2 4万吨，环比10月份下降0.85%。但减产力度已经开始下降。

但从唐山地区的企业开工来看，11月份企业有复产迹象。

今年月份，固定资产投资同比增长24.5%，增速继续下滑。但铁路投资继续低迷，下滑19.9%，但环比增加较明显，环比提升了 1.5%。而公路、城市交通、机场等投资增速均继续下滑。预计水利、保障房等民生工程或将引领2012年公共投资增长。

房地产投资增速继续下滑，但11月份来看，开工、销量下滑趋势放缓。竣工面积增长使得房地产仍处于调整之中，保障房虽然全部开工，但难以改变整个房地产市场的下滑趋势。

我感觉很糟糕。有两个星期我根本起不来床。我以为我要死了。我去看医生 10月份汽车产量179. 万辆，同比仅下降1. %，但环比10月份环比增加11.7%，汽车消费的短暂上升。

制造业PMI指数为49，金融危机复苏以来首次低于50，也显示制造业的相对低迷。