行业平安证券物价开年表现平稳上半年上涨压力不

平安证券：物价开年表现平稳 上半年上涨压力不大 类别： 机构： 研又有一对荧幕情侣要公开了？昨日就此事询问了唐嫣的经纪人茹璟究员：

[摘要]

事项：

2月14日，国家统计局公布上演纯正的意大利式性感。与她一同出镜的还有Dolce Gabbana御用超模美人Bianca Balti。艳阳之下了物价数据：

1月份，全国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨2.5%，环比上涨1.0%。全国工业品出厂价格（PPI）同比下降1.6%，环比下降0.1%。

主要观点：

1月CPI涨幅同比下降至2.5%，基本符合我们之前的预期。1月份由于受到季节性因素加上春节效应的影响，CPI上涨的压力基本来自食品价格的上涨，1月份食品CPI环比上涨2.4%，拉动CPI环比上涨0.8个百分点。然而，从食品价格环比上涨的幅度来看，其上涨的幅度依然低于往年均值，考虑到今年春节的时间较早，意味着今年的食品价格上涨的压力小于往年，由于历年来食品价格都是影响CPI的最重要因素，食品价格的变化情况体现出当前整体物价上涨压力不大。非食品价格表现基本平稳，环比上涨0.3%。综合以上因素，我们认为2014年上半年月度CPI可能将维持在3%以内。2月份因为翘尾效应明显下降，CPI可能下行至2.2%。

1月份食品价格同比上涨3.7%，环比上涨2.4%；非食品价格同比上涨1.9%，环比上涨0.3%。

1月份CPI上涨主要来自于食品价格的上涨，但上涨的幅度低于往年的平均水平，显示出物价上涨的压力并不大。

因季节性因素叠加春节效应，鲜菜和鲜果价格上涨最为剧烈，环比分别上涨12.1%和11.0%；其他水产品环比上涨4.7%，蛋类和奶制品均上涨1.7%；环比有所下跌的是猪肉和油脂价格，分别下跌1.0%和0.5%，禽类价格没有变化。非食品类价格有涨有跌，整体保持小幅上涨的态势。

去年11月以来，CPI的表现持续低于市场预期，随着中国货币政策保持中性偏紧，国际上美联储量宽退出带来全球流动性趋紧，导致当前的通胀预期较低，我们预计2014年物价上涨的压力并不大。2月份随着翘尾因素大降1.1个百分点，预计2月CPI将回落至2.2%。上半年月度CPI将维持在3%以内。

1月PPI下跌1.6%，环比下跌0.1个百分点。PPI依然保持相对疲软，环比上涨动力很弱，从上游的价格变化来看，PPIRM环比下跌0.1个百分点，除了能源价格以外，其他大宗原材料价格环比均现小幅下跌，这和国际大宗商品价格当前的走势完全一致，在美联储量宽逐渐退出的大背景下，除能源外的国际大宗商品价格依然持续受压，加上工业生产的需求并没有出现明显的反弹势头，因此我们认为PPI的环比在短期内依然保持在0左右。2月份PPI翘尾因素依然有小幅下滑，因此我们预计2月份PPI同比下滑1.8%。预计PPI同比转正的时间要到6月份左右。