银河证券外围困扰韩国经济计划

银河证券：外围困扰韩国经济 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

所以二三线及以下城市门店数的增加是国内运动品牌业绩增长生命线之一。体育用品的零售店铺数量方面 核心要点：

进入6月以来，韩国股市大幅下挫。一方面是受到美联储将可能提前退出量化宽松政策预期的影响，资金从韩国股市撤出迹象明显。

其二，近期有关中国“钱荒”的忧虑席卷整个亚洲股票市场，中国短期流动性偏紧，而韩国经济对中国的依存度较高，中国经济增长放缓将影响到韩国这一出口导向型经济体的经济表现。目前韩国综合股指（KOSPI）与A股也呈现出越来越高的关联性，在24日A股暴跌之际，韩国KOSPI指数亦时隔约11个月再次跌破1800点。其三，韩国经济也受到来自日本“安倍经济学”的威胁，鉴于日韩两国主要出口的产品高度相似，日元贬值将提高日本出口产品的价格优势，进而影响到韩国出口产品的外部需求，这对韩国经济构成下行风险。

从经济基本面来看，最新公布的工业生产、PMI等指标反映出韩国经济扩张动能仍然不足。5月工业产出年率意外下降1.4%，5月汇丰制造业PMI回落至51.1，是四个月来首次下降，反映出经济扩张速度正在减缓。韩国5月CPI年率上升1.0%，创下1999年9月以来的最小升幅。5月PPI连续第10个月下滑，显示需求仍然疲弱。对外部门方面，韩国5月出口年率上升3.2%；进口年率下滑4.6%；5月贸易帐盈余为59亿美元。韩国5月对欧盟出口依然疲软，同比下降14.0%，然而，对中国和美国出口强劲，年率分别增长16.6%和21.6%。

5月底，韩国外汇储备规模达到3281亿美元，仍位居全球第七。财政激励方面，为促进国内投资、消费，以及应对日元贬值对韩国经济的冲击，韩国新一届政府目前通过新增财政预算投入来创造就业、支持中小企业和刺激房地产市场等。货币政策方面，继5月份降息后，韩国央行于本月中旬维持指标利率在2.50%不变，经济成长所面临的上行和下行风险均衡成为央行保持货币政策不变的主要理由。

其他新兴市场一周动态事件俄罗斯央行6月25日卖出约2亿美元来干预汇市,以遏制卢布跌势。截止6月28日收盘，俄罗斯RTS指数收至1275.44，年初至今累计下跌16.47%。标普6月28日确认了俄罗斯长期主权的投资级信用评级“BBB”，展望为稳定，称该国经济易受大宗商品市场波动的不利影响。印度央行官员表示央行将可能对波动过度的汇市进行干预，以此来遏制印度卢比跌势。截止6月28日收盘，印度孟买SENSEX30指数收至19395.81，年初至今累计下跌0.16%。巴西央行6月26日表示，将解除对银行业美元空头仓位的准备金要求，以减少资本管制并支撑本币。截止6月28日收盘，巴西IBOVESPA指数收至47457.13，年初至今累计下跌22.14%。