地产库存继续攀升荐股

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[摘要]

5月19日-5月25日交易量和销售均价从周环比角度看，已公布数据的 5个城市中有20个的房地产交易量上升（截至5月25日当周的中值为+ %，而截至5月18日当周为-11%）。从同比角度看，已公布数据的 5个城市中有27个的交易量下降（中值为-21%，而截至5月18日当周中值为-28%）。与2014年4月的周平均值相比，已公布数据的 5个城市中有22个交易量下降（中值为-11%，而截至5月18日当周为-15%），其中五月前四周周均值较4月周均值上升1%（而5月前三周周均值较四月下降1%）。相对而言，二线城市的表现落后于一/三线城市，长三角地区的表现领先于其它地区。在销售均价方面，从周环比角度看，已公布数据的12个城市中有7个的均价上升（中值为+ %，而截至5月18日当周为+2%）。从三个月累计环比角度看，已公布数据的12个城市中有9个销售均价下降，较此前三个月的中值下降2.1%。

年初至今表现截至2014年5月25日，已公布数据的 5个城市的交易量周平均值较2014年4月份周平均值/201 年均值/201 年上半年均值低1%/21%/15%。年初至今，已公布数据的25个城市中有24个交易量下降，中值同比下降25%（截至5月18日当周的水平为-2 %）。在销售均价方面，年初以来26个城市中有19个城市的房价同比上升（中值为+5%，截至5月18日当周中值水平为+5%）。

库存水平截至2014年5月25日当周，我们追踪的12个城市的总库存环比上升1.4%（截至5月18日当周上升1.0%）。从过去12个月滚动销售面积计算，我们追踪的12个城市的库存平均消化时间升至16.1个月（截至5月18日当周为15.8个月）。在我们追踪的12个城市中：1)南京、深圳和东莞的库存持稳；2)北京、厦门、青岛、上海、苏州、宁波、广州、杭州和福州的库存上升。

投资观点我们的买入建议：碧桂园（强力买入名单）、万科A（强力买入名单）、易居中国、绿城房产、华润置地、世茂房地产、中海宏洋、招商地产A、保利地产A、龙湖地产、乐居、万科B。

我们的卖出建议：金地集团、仁恒置地和瑞安房地产。

主要风险：开发商财务实力显著改善/恶化；宏观经济状况/政策调控放松好于/坏于预期。