银河证券基建加码推动需求改善物业

银河证券：基建加码推动需求改善 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心要点：

制造业PMI稳中微升5月官方制造业PMI50.2%，较上月小幅上升0.1个百分点，汇丰制造业PMI5月终值录得49.2虽依然疲软，较上月终值也小幅回升0.3个百分点。官方制造业的分项构成来看，除供应商配送时间有所拉长外，其余各分项指数均有所改善，新订单、生产量和雇员指数分别小幅回升0.4、0.3和0.2个百分点至50.6、52.9和48.2，主要原材料库存指数48.2与上月持平。新订单回升、生产量、雇员指数上升、同时产成品库存指数小幅降至47.5，预示短期制造业景气度的改善将持续。

需求改善主要靠基建5月非制造业商务活动指数53.2%，比上月小幅回落0.2个百分点，新订单则由49.1上升0.4个百分点至49.5。

投资者并不相信私有化要约可以为股东提供具有吸引力的变现机会 其中，建筑业新订单从47.3大幅上升3.9个百分点至51.2，反应基建仍是维稳主力。而5月服务业商务活动指数却较上月回落0.4个百分点至52.0%，是非制造业商务活动指数下滑的主要原因。除信息服务业以外，生产性服务业明显弱于消费性服务业。房地产业景气度持续好转，新订单指数在连续4个月环比上升后仅达到48.4%，显示行业整体需求回升有限。而制造业新出口订单指数虽反弹至年内高点，但仍在50以内，反应外需有走稳迹象，但总体依然疲弱。

大中型企业景气度回升，小型企业景气度仍回落5月大、中型企业新订单回升意味短期大中型制造业企业的景气度还将持续向好。但小型企业PMI再度回落，降至47.9%，持续处于收缩区间，始终在低位徘徊，反应小型企业生产经营困难依然较大，其中小型制造业企业新订单指数5月小幅回落了0.1个百分点至47.4。