银河证券坚持供给侧改革主线降低增长预期防

银河证券：坚持供给侧改革主线 降低增长预期防控风险 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心要点：

十二届全国人大五次会议3月5日上午9时在人民大会堂开幕。国务院总理李克强作政府工作报告。2017年政府工作总基调为稳中求进，保持战略定力。纵观政府工作报告全文，供给侧改革仍是当前及未来一段时间内的工作主线，是主攻方向。2017年的几个关键目标与任务均是供给侧改革的应有之义。

1）下调经济增长目标至6.5%左右，主要为防控风险留出余地。

2）下调M2增速目标至12%，进一步明确货币政策稳健中性的基调。

绝对是逼死异性恋情侣的节奏！不过 3）财政赤字率持平，但赤字规模扩大2000亿元，同时深入推进减税费，财政政策的积极性毋庸置疑。

4）继续深入推进“三去一降一补”。去产能，再压减钢铁产能5000万吨左右，退出煤炭产能1.5亿吨以上；因城施策去库；去杠杆，在控制总杠杆率的前提下，把降低企业杠杆率作为重中之重。

5）抓好金融体制改革，防风险、降杠杆、防止脱实向虚。深化多层次资本市场改革，完善主板市场基础性制度，积极发展创业板、新三板。

拓宽保险资金支持实体经济渠道。

6）加快推进国企国资改革。深化混合所有制改革，在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐。

政府工作报告体现出来的政策意志为坚持供给侧改革主线，降低增长预期、财政政策积极、货币政策稳健中性、注意防控风险，在这一政策指引下，映射到A股，我们认为，短期需求端仍无须担心，基建将继续保持较高增速、中游高景气的持续时间将超预期，在防风险大原则下，货币政策步入中性，但实质性主动收紧还为时尚早，短期A股仍然偏暖，看好国企改革、去产能、一路一带等主题机会。