行业民生证券弱势震荡启程价值型防御

民生证券：弱势震荡启程 价值型防御 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

宏观策略：去杠杆加快，弱势震荡启程长期来看，金融去杠杆和其带动的实体经济去杠杆，将使整个经济结构更加健康，有利于投资者投资和没想到吕自恩三拳两脚整个经济体的发展。但短期冲击将致三季度经济增速小幅下滑。在向上看地产的逻辑下，短期指数趋势向上条件尚不具备，配置上以价值型防御行业为主。

周期性行业：普遍较为低迷，结构性行情持续1、钢可以令整体妆容更具小恶魔性感气质。铁：下跌敏感性低；2、有色金属：部分小金属出现逆势上行态势； 、建材：下跌已至底部，看好反弹上涨；4、机械：看好成长股的结构性机会；5、煤炭：利好政策出台，然未至反转时点；6、电力：

火电或存风险，看好水电前景；7、建筑：行业已处于底部区间；8、化工：整体低迷，拿住农药强势股；9、交通运输：基本面向下，业务量下滑；10、电力设备：推荐配电自动化与智能变电。

金融地产：地产估值探底，银行行情不必悲观1、银行：煎熬三季度，反转四季度；2、非银：难现机会； 、房地产：

估值已达历史最低，托底经济价值显现；4、债券：将迎来结构性机会。

成长性行业：具有长期投资机会，把握真成长1、通信：坚持强烈推荐通信行业；2、计算机：看好全年表现，维持“超配”； 、电子：维持推荐评级；4、传媒：行业景气，强烈推荐；5、新能源：投资机会逐步显现；6、医药：五方面投资思路，关注新基药目录消费板块：防御价值开始体现1、汽车：宏观经济影响尚难预测；2、家电：估值水平安全，具有配置优势； 、批发零售：外部环境变化，板块稳定增长；4、农林牧渔：

预期下半年表现将明显好转；5、食品饮料：基本面稳定，防御性突出；6、餐饮旅游：旺季来临，预期基本面回暖；7、纺织服装：谨慎推荐；8、轻工制造：看好包装家具，看平文玩造纸推荐股票标的各方向7月份共推荐12 只股票标的，详情见列表（表1，P11）。

风险提示：A股系统性风险，各研究员提示个股风险。