广发证券资金有所缓解关注同业存单进展了

广发证券：资金有所缓解 关注同业存单进展 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

资金成本有所下行，同业存单的推出有助于盘活银行间流动性11月第3周，银行间资金成本有所下行。截至周末，R007较上周末下行57bp至4.88%，GC007则于周二达到10月以来高点6.65%后回调至5.79%（较上周末上行76bp）。

同业杠杆维持高位是银行间流动性易紧难松的重要原因，同业存单推出有助于盘活银行间流动性。同业业务扩张导致银行间存量流动性之上积累了过多的债权债务关系，资金流转的自由度将明显受限。一旦没有增量资金供给或者出现新的资金需求，资金成本波动将非常敏感。同业监管可能面临两难，一方面银行间资金紧张的缓解有待同业杠杆下降，但另一方面同业去杠杆将对实体资金供给造成明显压力。银行间大额可转让存单将于近期推出，一方面是利率市场化推进的重要步骤，另一方面在一定程度上有助于盘活银行间存量资金，有助于银行间资金紧张的缓解。

资金供给：公开市场操作净投放，国库定期存款到期压力仍存中美利差稳定、人民币NDF升水率下降，美元指数下行，人民币即期贬值。本周末，中、美10年期国债收益率分别为4.65%（较前周上行5bp）和2.75%（较前周上行4bp），中美利差扩大1bp。美元指数下行0.15点至80.66，人民币即期汇率上升14bp至6.0936。香港市场人民币NDF汇率下行150bp至6.1515，NDF升水率下行0.27个百分点至0.95%。

本周公开市场资金净投放，国库定期存款到期继续回笼资金。上周央行通过逆回购投放680亿元（7天操作利率维持在4.1%水平），逆回购到期90亿元，净投放资金590亿元。财政部定期存款到期高峰来临，11月21日国库现金管理到期400亿，11月26日还将有500亿国库现金管理到期，目前看财政部并没有续作定期存款的计划。

本博客均为原创 资金需求：同业存单推出在即同业存单推出在即，同业存单将盘活银行间存量债权债务，有助于银行间资金自由流转。

本周理财产品发行量、到期量均维持低位水平。