钢铁弱需求情况预计将持续

钢铁：弱需求情况预计将持续 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

截至4月底唐山地区高炉开工率为96%，维持在较高水平截至4月底唐山地区高炉开工率为96%，仍维持在较高水平。我们认为目前产量和产能利用率仍维持在高位的原因为：近期原材料价格跌幅明显，因此按现货重置成本计算钢厂基本盈亏平衡；同时4、5月份通常为需求旺季而非常规检修时间。

受钢价下跌及钢厂低原材料库存策略影响，矿石价格下跌速度有所加快上周全国钢价继续小幅下跌，受钢价下跌及钢厂低原材料库存策略影响，铁矿石价格上周下跌速度有所加快。目前我们测算的模拟热轧/螺纹钢/冷轧吨钢现金亏损（假设6周原材料库存）分别为170，26，102元/吨；而由于近期原材料价格下跌幅度较大，因此按现货原材料价格计算钢厂基本盈亏平衡。

北京全市住宅(不含商住立项公寓)上签约165套。成交量方面 我们认为在高供给、高库存和弱需求的情况下，后期（预计6、7月）钢厂亏损幅度将继续扩大，钢厂将出现一定规模的检修和减产，届时原材料价格下跌速度将会有所加快。

受假期影响上周经销商库存下降幅度较小，钢厂继续维持低原材料库存受五一假期因素影响，上周经销商库存仅小幅下降0.7%，我们草根调研了解到，下游用户由于看跌钢价因此采购上持观望态度。目前经销商库存绝对水平比去年同期高10.8%(可比口径）。由于钢厂对未来原材料价格走势持谨慎态度，钢厂继续维持低原材料库存的策略，截至4月底，样本钢厂铁矿石库存进一步降至 9天（平均45天），焦煤库存16.4天（平均17.5天）。

维持行业“中性”观点上周A股钢铁板块上涨0.7 %，沪深 00指数上涨1.86%。考虑到供给过剩、库存偏高、需求复苏低于预期，我们维持行业“中性”观点，相对看好受益于股票回购以及由于剥离亏损资产而201 年ROE同比回升的“宝钢股份”。