高考加油日常消费品2018年顺利收官荐股魏家

日常消费品：2018年顺利收官 荐 股 -08 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

预计白酒上市公司总体营收增速4Q18环比 Q18回升，1Q19可能降速，仍实现%的稳健增长，品牌有一定分化。非酒食品龙头2018年顺利收官，1Q19有望取得开门红。推荐组合：贵州茅台、山西汾酒、伊利股份。

中银观点预计白酒上市公司总体营收增速4Q18环比 Q18回升，1Q19可能降速，仍实现%的稳健增长，品牌有一定分化。（1）根据轻工业和酒业协会最新数据推算，白酒行业4Q18收入、利润同比增14.9%、 5.2%，环比 Q18明显提升。目前已有多家上市公司披露了年报、业绩预告或集团数据，部分酒企由于1- Q18计划完成情况较好，4Q18控货确保渠道健康收入放缓，但总体来看4Q18业绩环比 Q18提速。（2）根据微酒、酒业家等媒体和我们的草根调研，19年1月的春节渠道备货情况正常，主力产品价格稳定，多数上市出货能按计划正常推进，预计总体可实现%的稳健增长，品牌有一定分化。

白酒4Q18营收和净利预测如下：五粮液（ 0%、44%，已披露业绩预告）、贵州茅台（2 %、 1%，已披露生产经营公告）、泸州老窖（25%、26%）、洋河股份（4%、2%，已披露业绩快报）、山西汾酒（78%、44%，已披露业绩预告）、古井贡酒（5%、15%，已披露业绩预告）、酒鬼酒（ 1%、8%，已披露业绩预告）、舍得酒业（58%、4 %，已披露年报）、顺鑫农业（0%、50%，已披露业绩预告，估计白酒营收增 %）、伊力特（21%、57%，已披露业绩快报）。

白酒1Q19营收和净利预测如下：五粮液（18%、20%）、贵州茅台（22%、2 %）、泸州老窖（12%、15%）、洋河股份（15%、17%广东省海洋与渔业局全面启动了执法行动。重点对无公害水产品养殖基地、出口生产基地、集约化养殖厂及大、中型水产养殖场等进行执法检查）、山西汾酒（ 0%、 8%）、古井贡酒（20%、 1%）、酒鬼酒（22或许只有疯子才敢再签他。 有巴西媒体甚至大胆推测%、19%）、舍得酒业（15%、22%）、顺鑫农业（10%、22%，估计白酒营收增20%以上）、伊力特（16%，20%）。

其它酒4Q18营收和净利预测如下：张裕A（-5%、-5%）、古越龙山（5%、4%）、青岛啤酒（2%、亏损）。

其它酒1Q19营收和净利预测如下：张裕A（-2%、- %）、古越龙山（12%、18%）、青岛啤酒（5%、7%）。

非酒食品龙头2018年顺利收官，1Q19有望取得开门红。（1）伊利和中炬已经分别披露2018年年报和业绩快报，4Q18两者收入与净利皆实现较快增长。根据渠道反馈，4Q18海天收入正常达成目标，双汇屠宰放量、头均利润大幅提升，我们预计两者4Q18同样实现顺利收官。（2）根据渠道反馈，我们判断1Q19伊利收入同比增%，虽然可能慢于1Q18，但仍实现较快增长。根据美味鲜公众号，1月中炬旗下美味鲜公司创单月销售历史新高，实现2019年超级开门红。渠道同时反馈海天春节动销良好，节后渠道库存水平正常。

非酒食品4Q18营收和净利预测如下：伊利股份（18%、 1%，已披露年报）、双汇发展（0%、7%）、中炬高新（14%、2 %，已披露业绩快报）、恒顺醋业（10%、-12%）、海天味业（15%、15%）。

非酒食品1Q19营收和净利预测如下：伊利股份（16%、17%）、双汇发展（2%、 %）、中炬高新（10%、2%）、恒顺醋业（12%、15%）、海天味业（16%、17%）。

风险提示经济下滑对白酒行业的影响超预期。渠道库存超预期。