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[摘要]

核心要点：

凌晨，美联储如期将基准利率上调25基点至1.%。美联储会后声明中删除了“联邦基金利率仍将相当长一段时间保持利率在当前低位”的表达；6月点阵图显示今年应该加息4次;美联储主席鲍威尔宣布，从明年一月起，每次会议后都将召开发布会。对美联储加息，我们分析如下：

1、这是3月美联储加息25个基点后，年内的第二次加息，体现了美联储对美国经济形势向好的看法，是美国经济进入繁荣周期的确认。加息是经济的滞后指标，美国GDP去年2.3%，连续6年增长。5月非农就业人数增加22.3万人，失业率降至3.8%，创下1969年以来的低位，平均薪资年率增长2.7%。一季度GDP环比增长年率下修至2.2%，主要是库存投资低于初值。美国GDP年内季度环比折年率可能会冲到4%左右。目前美国处于贸易和财政双赤字情况，加上减税政策的实施，美国经济过热的可能性正在上升。

2、通胀加速。非农就业好于预期，失业率创新低，特别是薪资增速好于预期，加上减税措施带来的财政刺激，会在接近充分就业之际推高通胀。

美国5月PPI环比0.5%，PPI同比3.1%，近6年半以来最大涨幅，主要受汽油价格及服务业成本上升的推动。5月CPI较前月上涨0.2%，同比增长2.8%，为2012年2月以来的最大增幅。核心CPI较前月上涨0.2%，同比升幅提高至2.2%，为2017年2月以来最大升幅。通胀传导加速，有必要加息以遏制通胀。

3、目前的美联储目标利率仍低于均衡利率。理论上的均衡利率水平等于GDP增速，过去美国实际GDP增长%之间，今年应该会超过3%；而利率水平远低于均衡水平，这是美国资产价格大幅上升的主要原因。

4、美国经济已经进入低失业率-薪资上升-消费增长+资产增值-内需推动+科技拉动的正循环，从PMI维持高位、消费者信心指数创新高、订单连续上升等领先指标看，再叠加特朗普总统的减税计划实施，会进一步增加居民的消费能力，刺激企业的资本支出，今年经济增长会加速至3%左右。

最长待机时间可达7天。作为一款儿童安全产品 通胀也会同时随之上升至3%左右。年内美联储即使再加息，则其基准利率会在.25%之间，仍低于通胀与GDP增长，因此，美联储预期明年会继续加息，使利率上升至合意水平。

5、利率决议与美联储的政策声明显示，美联储仍会采取紧缩的货币政策，今年年内再次加息可能性很大，美联储在季度末加息的可能性最大，我们判断9月的货币政策会议上仍有可能加息，12月则不一定。目前全球贸易战风险不减，新兴经济体金融市场与汇率动荡，避险资金回流，美元指数上涨。