高考加油汽车开门红如期而至荐9股魏家

汽车：开门红如期而至 荐9股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点事件描述2018年2月8日，乘联会公布2018年1月乘用车销量情况。

事件评论1月零售稳健增长，库存仍处低位，批发端后续有望跟进。1）1经审理月狭义乘用车零售销量为224.8万辆，同比增长8.2%。2）1月批发销量为242.0万辆，同比增长11.5%。1月为传统补库存期，今年批发销量增长与零售增长差异不大，或表明整车厂产销态度仍相对谨慎，以及寒冬天气对车辆物流配送可能存在一定影响。 ）1月经销商库存增加约17万台（批发-零售），环比增加不到0.1个月库存深度，1月渠道库存仍然处于较低位置，在1个月全文共1131字左右，后续补库存有望跟进，实现批发端销量的持续稳健增长。

行业持续分化，优质合资与自主品牌受2017年透支影响较小，实现稳健或高速增长。2018年1月延续2017年以来车企间的分化态势，合资品牌与优质自主实现稳健或高速增长。零售端看，上汽自主、吉利汽车、广汽自主销量分别为7.0、15.4、6.0万辆，分别同比增长80.2%、69.0%、 0.0%，合资品牌中一汽丰田、一汽大众、广汽丰田分别实现销量6. 、18.8、4.9万辆，分别同比增长2 .0%、2 .0%、21.5%。根据上牌量数据，2017年12月小排量车上牌量约2 6万辆，与2016年同期基本持平，而优质合资与自主品牌零售端的高速增长反映出其受2017年年底透支影响较小。

豪华品牌高景气延续，行业均价有望持续上移。主要豪华品牌在华销量均取得20%左右或以上增长，奔驰、奥迪、凯迪拉克、沃尔沃1月销量分别为6.8、6.1、2.6、1.2万辆，分别同比增长16.4%、72.5%、44.4%、 8.0%。

豪华品牌的高景气利于消费结构持续改善，2018年均价有望持续向上。

看好2018年一季度开门红以及行业集中度持续向上。我们认为2018年一季度有望实现开门红：1）渠道补库空间仍然较大；2）乘用车均价有望继续向上。同时2018年有望延续2017年分化态势，中小规模企业份额被持续压缩，主要合资以及优质自主品牌销量仍将实现稳健增长。

投资建议：2018年全年不悲观，继续看好两条主线。2018年销量不必悲观，推荐两条主线：1）龙头产业地位的确定性：上汽集团、华域汽车、宇通客车、威孚高科、潍柴动力；2）成长的确定性：星宇股份、拓普集团、宁波高发、银轮股份、东睦股份。