行业有色金属供需改善助推涨价荐股

有色金属：供需改善助推涨价 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

有色金属行业2017年三季度净利润同比大幅增长全行业营收达到981 .9亿元，同比增幅24.15%，营业成本8728.0万元，同比昨天增长20.65%，归母净利 04.0亿元，同比增幅达到121.4%。有色板块整体盈利能力在去年触底反弹后今年持续高增长，金属价格的全面回暖是主要因素。按产业链来看，矿业企业的业绩改善最为显著，营收受到产品涨价影响，行业整体均达到25%左右的增速，成本方面，矿业企业增速最低，仅为20.7%。毛利和净利增速分别达到70.8%和155. %，冶炼和加工板块的净利增速分别92.8%和92.2%。

按品种来看，11个子行业中仅磁性材料净利润出现同比负增长，业绩反转最大的是稀土板块，从去年前三季度的亏损2.1亿到今年前三季度净利11.0亿元。其次是小金属、非金属新材、钨等板块。

价格高位有望维持，选择供需格局持续向好的品种2016年初至今，所有基本金属价格均实现上涨，其中锌价涨幅最高，达到98.1%，铝价涨幅最低，上涨 8.9%，其余四大金属涨幅均在50%左右。小金属中，铬、锗、铼和铌的价格相比2016年初有所下降；而2017年初至今，价格下降的小金属有三个，分别是镁、电解锰和铼。我们预计在全球经济持续复苏的大环境下，有色金属的整体需求将持续提升，相应地金属价格在需求端将获得支撑。

供需格局持续向好的金属品种，价格有望持续上涨，一方面可能是供给出现短缺，而需求平稳增长；另一方面，行业需求的增长有可能引发供需失衡从而导致价格上涨。我们重点推荐的品种是铜、锌、铝和镁金属。

投资建议铜、铅和锌金属的供需在2018年或将延续2017年短缺的局面，主要原因是矿山及冶炼厂复产速度较慢，以及国内的环保关停对矿山和冶炼厂的影响仍将持续，我们推荐紫金矿业（&）；电解铝产能在18年仍将扩产，但同时环保限产有望持续进行，全年供给增加有限，另一方面，铝作为轻量化的优质材料，其需求将维持高增长，18年电解铝可能出现供不应求的局面，我们推荐云铝股份（）；镁金属作为更轻的金属材料，此前受限于材料本身“易燃”和“难加工”的问题而未获大规模应用，随着材料的革新和工艺的改进，行业或将迎来突破，全球需求有望在当前100万吨/年的基础上大幅提升，我们推荐将进一步商榷。另外云海金属（）。

风险提示1）经济复苏不及预期；2）环保限产不及预期。