钢铁去库存继续国内外钢价均小幅上涨牛

钢铁：去库存继续 国内外钢价均小幅上涨 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点国内钢价小幅上涨，期货价格震荡带动期现价差收窄，估算毛利本周下降本周国内钢价综合指数上涨1.2%，其中长材上涨1.5%，板材上涨0.9%，上周三大指数的上涨幅度分别为0.1%、0.1%和0.2%。期货价格本周维持震荡，上涨的现货价格使得期现价差收窄。由于本周钢价涨幅并未完全覆盖前期成本的上涨，我们估算的毛利水平依然继续下降。低位毛利水平极大释放了行业风险，因而也为钢价后期上涨带来了动力。虽然短期成本压力依然较大，毛利水平不排除有进一步下降的可能，但长期来看行业底部已经十分明确，因此未来毛利改善的趋势正在显现。只是受制于经济结构变化，行业盈利改善的空间还无法过于乐观。

本周国际钢价CRU指数小幅上涨本周国际钢价CRU指数小幅上涨1.58%，其中扁平材指数上涨2.56%，长材指数维持不变。分地区来看，北美地区继上周上涨 .42%后本周继续上涨5.2 %，结合开始有所恢复的美国粗钢产能利用率来看，北美地区在宽松政策带动下成为复苏迹象最明确的地区。欧洲地区相对要弱，不过本周也小幅上涨 .52%。亚洲地区本周小幅下降0.91%，在国内钢价上涨1.2%的前提下，日韩是当前海外需求中表现最弱的地区。在低迷已久后，预计短期国际钢价的上涨将继续持续，而这也将对国内钢价构成一定的支撑。

本周矿石价格指数上涨0. %，其中进口矿上涨2. %，国内矿上涨1.1%，海运费小幅下降本周矿石价格指数小幅上涨0. %，其中进口矿上涨2. %，国内矿上涨1.1%。钢价矿石联动依然敏感，不过一方面，在当前成本已经处于较高位置的前提下，预计矿石后期大幅上涨的空间也不大；另一方面，由于钢价和矿价之间的价差过小，因此在未来一段时间内价差应该逐步步入提升阶段。

海运费本周小幅下降，本周BDI为2095，周环比下降 . 7%，同期BCI为2694，周环比下降9.69%。

这种感觉很好 社会库存本周下降0.80%，其中长材下降1.81%，板材下降0.11%本周社会库存总量下降0.80%，其中长材下降1.81%，板材下降0.11%，长材依然优于板材。持续下降的库存说明当前供需格局趋势上仍在逐步改善，结合并不高的钢价与较低的毛利来看，只要需求能够维持平稳，后期钢价的上涨依然还是大概率事件。本周全国主要港口铁矿石库存总量为7282万吨，较上周增加120万吨。

市场表现：本周钢铁行业指数上涨0.79%，跑赢沪深 00幅度为0.67%钢铁行业本周上涨0.79%，跑赢沪深 00幅度为0.67%，同期沪深 00上涨0.12%，上证综指下降0.05%，全A指数下降0.25%。主要钢铁上市公司表现较好的个股为三钢闽光、大冶特钢和方大炭素，本周上涨1 .84%、9.11%和6.11%；表现较差的个股为鄂尔多斯、包钢股份和安阳钢铁，本周下降幅度为-2.07%、-0.72%和-0.57%。