钢铁去库存艰难继续高炉检修维持前期水平呢

尚需要研究策略 钢铁：去库存艰难继续 高炉检修维持前期水平 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点本周基本面：钢价矿价跌幅扩大，库存继续下降本周国内市场钢价继续下跌且跌幅有所扩大：1、受天气因素的影响，本是淡季8月的终端需求继续缺乏活力；2、高居不下的产量对前期略有恢复的市场信心打击不小； 、近期上海地区钢贸商个体性事件引发了市场对钢贸商正常运营资金链可能会被牵连其中的担忧；4、为维护市场份额，近期钢厂的价格竞争越发激烈，一定程度上助推了现货市场的下跌。虽然钢价表现不济，但受前期矿价跌幅较大的影响，我们估算的各品种毛利水平近期并没有继续下降，说明钢企虽出现亏损但可能并未深度恶化。在钢价下跌的同时，本周社会库存继续下降，前期略有停滞的去库存过程在8月重新得到延续：一方面，钢厂发货难度增加，承担了部分库存压力；另一方面说明终端需求依然维持在一个并不算低的水平，特别是经历前期快速下跌之后处于低位的钢价刺激了部分终端企业正常生产备货需求的释放。本周进口矿继续领跌国内市场矿石价格：1、悲观预期下钢厂维持低库存生产依然是矿价低迷的根本原因；2、近期海外矿山频频流标对进口矿价的负面影响较大，新加坡矿石掉期价格已跌破百元关口。

本周期货价格跌幅有所扩大，使得期现价差下降为负。总体来看，虽然总需求并未出现特别明显的大幅下滑，但持续低迷也使得市场预期普遍悲观，也是制约期货和现货表现的根本因素。

产业动态：金属制品需求相对乏力，高炉检修依然持续本周热卷和窄带分别下跌2.57%和2.82%，一月累计跌幅分别为5.94%和7.97%，相对冷轧、螺纹和线材而言跌幅较大，考虑到生产相对稳定，这种现象在一定程度上说明，以板带为原料的普通焊管、金属构件等金属制品加工行业的需求相对乏力。