汽车波澜不惊

汽车：波澜不惊 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

月及一季度汽车销量处于我们的预期下限 月乘、商用车销量同比4%、-9%，一季度同比-2%、-11%，处于我们预期范围的下限，但好于市场的悲观预期。

共搜索到15家相关企业 月终端销售偏弱，可能受到经济和油价形势影响，但偏弱幅度有限，行业总体波澜不惊，符合我们此前的判断，即以盈利能力衡量的景气趋下行、但速度和幅度不会明显超预期。

油价继续大幅上涨的可能性小我们在前期的报告中提示了国内油价上调影响汽车消费的风险。

目前在不考虑中东地缘政治风险失控的情况下，由于欧美尤其是美国的经济复苏已开始进入高油价的减速带，加之中国需求不振，我们认为国际原油价格继续大幅上涨的可能性小。

二季度基本面仍将平淡目前汽车行业基本面的平淡走势（预期内的低增长及盈利能力回落）由国内经济转型及国际原油价格居高不下两大因素决定，与行业自身的库存甚至产能等周期因素关系不大。

在国内外宏观经济形势没有突变的情况下，行业将继续平淡。

继续超越周期，优选价值、成长维持我们年度报告的观点，目前的汽车股投资应超越短周期因素的考量，优选业绩稳定、估值低的龙头价值股及极少数公司拐点的成长股，规避长周期顶部回落及估值仍有大幅收敛空间的细分行业和公司。

重点推荐公司：长安汽车、华域汽车、上海汽车、一汽富维、福耀玻璃、长城汽车、江铃汽车、悦达投资。