行业华融证券指数年内新高回升态势确认

华融证券：指数年内新高 回升态势确认 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

中采PMI大举回升中国物流与采购联合会发布的2013年8月中国制造业采购经理指数(PMI)为51%，较上月体验如此美妙。上升0.7个百分点，维持在景气区间并创年内新高，好于市场预期。

需求明显好转，中小企业压力未减当月各分项指标都较上月改善，且新订单和新出口订单改善幅度较大，而产成品和原材料库存指数回升但仍处于临界点之下。

大企业指数明显回升，中型企业指数持平，小企业指数下滑，这显示中小企业仍面临较大压力。

指数小幅回升，经济弱势未改当月中采和汇丰PMI指数都维持在景气扩张区间并较上月大幅上升，显示经济形势持续改善。

当月PMI和分项数据全面回升，特别是是总需求显著改善，而库存仍在下降。考虑到近期部分原材料价格上升，8月PPI环比有望转正，同比跌幅可能大幅下降，补库存周期有望启动，为经济复苏增加持续动力。

1、中采汇丰PMI大举回升2013年8月，中国制造业采购经理指数（PMI）为51%，比上月上升0.7个百分点，连续十一个月位于50%的临界点以上并创年内新高，好于市场预期。

当月汇丰PMI终值为50.1，与初值相同，较上月上升2.4，回升到景气区间。

当月中采和汇丰PMI同步大举回升，印证了我们关于宏观经济形势好转的判断。

2、内外需求同步好转分企业规模看，大型企业PMI为51.8%，比上月上升1.0个百分点，连续十二个月位于临界点之上；中型企业PMI为49.6%，与上月持平，连续三个月位于临界点以下；小型企业PMI为49.2%，比上月下降0.2个百分点，连续十七个月位于临界点之下。稳增长政策使大企业受益明显，中小企业尚未受惠。

当月生产指数为52.6%，比上月回升0.2个百分点，制造业企业生产增速继续上升。新订单指数为52.4%，较上月大幅上升1.8个百分点，连续十一个月位于景气区间；新出口订单指数为50.2%，比上月上升1.2个百分点，但八个月来首次回升至临界点之上，内外需同步好转。在手订单指数为44.8%，较上月回升0.1个百分点。生产和需求指标都在好转，且需求指标好转力度较大，经济回升有望持续。

产成品库存指数为47.6%，比上月上升0.3个百分点。原材料库存指数为48.0%，较上月上升0.4个百分点，连续七个月低于临界点，去库存周期仍在持续。

原材料购进价格指数为53.2%，比上月大幅回升3.1个百分点，连续两个月位于临界点之上。

从业人员指数为49.3%，比上月上升0.2个百分点，连续十五个月处于临界点以下。

供应商配送时间指数为50.1%，比上月下滑0.3个百分点。生产经营活动预期指数为59.4%，比上月上升3.0个百分点，延续上个月的大幅上升走势。

3“目前、指数大幅回升，经济走势看好当月中采和汇丰PMI指数都维持在景气扩张区间并较上月大幅上升，显示经济形势持续改善。

当月PMI和分项数据全面回升，特别是是总需求显著改善，而库存仍在下降。

考虑到近期部分原材料价格上升，8月PPI环比有望转正，同比跌幅可能大幅下降，补库存周期有望启动，为经济复苏增加持续动力。

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