男士全球金融正在进入多极化格局

全球金融正在进入多极化格局

金砖银行落户上海，对于上海来说是对其金融地位的肯定，事实上之前印度也一直希望将金砖银行建立在其国内，但上海以其长期以来建立的金融市场，赢得了共识，另一方面页，中国相对较为突出的经济地位也确保了花落上海。

金砖发展银行有巨大杠杆效应

张茉楠

中国国际经济交流中心副研究员

随着近日金砖国家开发银行以及金砖国家应急储备制度安排的正式落地，标志着世界向多极化的金融秩序迈出了重要一步，将会对全球金融格局造成深远影响。

现在制造业中心已逐步从发达国家转向新兴市场国家，但货币金融中心仍在发达国家“在科学研究上，金砖国家金融市场不发达，金融体系比较脆弱，在对外交易中长期依赖储备货币进行计价、结算、借贷和投资，货币错配带来的汇率和资产风险不可避免，风险将越来越多的由新兴市场国家承担。

目前，新兴市场经济体的对外资产余额超过对外债务余额，大都成为对外净债权国，发达经济体的对外债务余额超过对外资产余额，几乎都是对外净债务国。从外汇储备余额来看，截至2013年底，全球外汇储备合计12．1万亿美元，金砖五国（中国、俄罗斯、印度、南非、巴西）中，仅中国外汇储备就占到了全球的三分之一，俄罗斯外汇储备占比接近7%，印度占全球份额超过或接近4%，巴西占比也在2%以上。然而，作为债权国的新兴经济体大都面临着负财富效应、货币错配，对外金融资产与负债不对称等不成熟债权国的种种困境。

当前，旧的发展循环似乎正走到"死胡同"，面对全球经济格局深刻调整和发达国家总需求减弱，新兴经济体既要着力扩大内需市场，又要压缩过剩生产能力和争取新兴产业市场空间，从而要面对经历外需停滞不前而内需尚未培育成熟的转型镇痛，共同创造新的发展平台。

从发展潜力上看，金砖国家合作空间和潜力十分巨大。由于各国间的工业化水平、产业结构及资源禀赋等存在较大差异，各国可以加大相互之间在海外兼并、海外市场拓展、技术升级、资源能源收购、知识产权等项目的重点支持，加强外储资产的相互投资，从而改变储备资产流向发达经济体债券的局面。

从发展阶段看，各国金融市场发展仍有待成熟。美欧金融市场是以直接融资为主，而金砖国家仍主要依赖于银行贷款等间接融资渠道。因此，加快国内金融体系建设、促进金融部门有序开放、逐步推动本币可兑换进程是提升各国国际金融实力的重要途径，也是深化彼此金融合作的基础。

金砖国家金融合作，组建金砖发展银行和储备库合作具有巨大的杠杆效应：

首先，应借此加快国内金融改革，扩大金融市场对外开放和金砖国家间的投资，逐步推动本币可兑换进程。推动金融开放和本币的可兑换要从本国实际出发，不能因国际压力而贸然取消资本管制、开放金融市场。金砖国家在贸易、投融资上有较强互补性，具备合作的基础。通过加强金融机构"走出去"，取消特定产业和市场的投资限制，推动金砖国家之间互相投资，是其合作的题中之义。

其次，进一步推进金砖国家本币"走出去"，实现多层次货币合作。积极探讨将人民币、巴西雷亚尔、俄罗斯卢布等纳入国际储备货币的可行路径；加强双边或多边货币互换，适度扩大双边货币互换的范围，提高双边贸易便利程度；考虑将目前仅限于双边的本币贸易结算扩大到多边机制下，扩大本币结算范围，在金砖集团内建立金融货币区域。可以五国金融机构在中国设立的人民币结算账户为基础，通过五国金融合作框架内的倡议或宣传进一步推进贸易本币结算。