悬疑灵异

广州证券体系研究系列中国预计划

广州证券：PMI体系研究系列3—中国PMI预警作用分析类别：机构：研究员：

[摘要]

内容采购经理指数（PMI）是国际通行的经济监测指标体系。

PMI中一些特有的指标是其他统计指标中所缺少的，如供应商交付等，有助于详细分析经济走势的成因，为宏观经济调控和资本市场投资提供了重要依据。

通过对中国2005年以来的数据研究，我们发现：特定的指标对股市下跌的预警作用可能体现的更为显著。

我们通过PMI指标体系的预警作用方面进行深入分析后，发现：

市一中院审理后认为 1、PMI产成品库存、PMI供应商配送及PMI购进价格出现某些特点信号时，当月股市出现下跌的概率较大，即警示信号具有同步性；而PMI供应商配送时间、PMI购进价格出现特定信号时，对下月的股市下跌也存在一定的预警作用，即警示信号具有提前性。

2、如能建立预测框架，对上述三个指标在月中进行跟踪预测，并判断该指标预测值是否可能落入我们的预警信号区间，则能对当月的市场投资提供有价值的判断信息。此外，PMI初值也可作为当月PMI指数预测的一个依据。

3、PMI供应商配送、PMI购进价格的两个预警信号，在一定程度上对下月市场走势有提前预警作用。在这种情况下，我们只需观察到当月月初公布的上月实际PMI数值，如果其落入预警信号区间，则需警惕当月市场可能的下跌趋势。

PMI体系研究系列3——中国PMI预警作用分析一、背景概述在我们前期对PMI体系的研究中，我们发现不论是美国经验还是中国经验，都证明PMI体系内的部分指标对宏观数据和股市走势有一定的预示作用。

在之后，我们从国内2005年以来的PMI指标与股票市场的走势图中发现，在对指标的预测上，特定的指标对股市下跌的预警作用可能体现的更为显著。以下，我们将从PMI指标体系的预警作用方面进一步深入分析。

二、回顾结论在对中国PMI体系的研究中，我们发现有如下结论：

1、PMI体系可用来对当月的部分经济指标变化做预测、判断，其中：（1）PMI细分指标可以较好的对PPI环比变化进行预测，而PPI环比预测模型的三个构建因素分别为PMI购进价格、PMI从业人员、PMI产成品库存；（2）投资、消费、出口三大项经济指标的环比变动可以部分由PMI细分指标解释。

2、PMI细分指标可用来对未来短期股市走势的判断作参考。其中：PMI产成品库存、PMI供应商配送时间、PMI购进价格对股票指数具有一定的预测意义。

由此，我们的研究将从上述结论开始，筛选出在中国PMI体系中具有指导意义的PMI细分指标——PMI产成品库存、供应商配送时间以及购进价格，通过三者来深入分析其对股市下跌的预警意义。

三、经济逻辑及图形认识通常，我们理解，当PMI指数走高（>50）时，显示经济处于短期扩张状态；反之当PMI指标走低（