高考加油信托月度报告8月信托发行创新高环比增加1魏家

摘要：

1. 理财市场总体概况

1.1. 发行量再创新高，股权投资类产品发行退出前三

1.2. 成立数量环比略增，平均募集因房地产信托规模下降再降

1.3. 30家信一年中最后一个节气托公司的69款产品到期清算

2. 阳光净值表现

2.1. 阳光私募跑赢大盘2.27个百分点，弱于上月

2.2. 相对收益率排名前十产品华润信托占五席

2.3. 相对收益率排名后十产品华融信托占四席

3. 本月银信合作理财产品总体概况

3.1. 产品发行：发行量和占比下降

3.2. 资金运用：信贷资产和权益投资类产品停发

3.3. 产品收益：短期产品预期收益率下降

3.4. 发行机构：中海信托蝉联冠军冠 银行前三位次不变

1. 信托理财市场总体概况

1.1. 发行量再创新高，股权投资类产品发行退出前三

本月共有51家信托公司发行316款集合信托产品，环比增加16.61% ，创下发行高位。其中，外贸信托发行了60款，环比上升34款，蝉联第一位；其次是西安信托和吉林信托，均发行了16款，并列第二位，西安信托环比下降4款，吉林信托进入前三；中融信托发行14款，居第四位。前四位信托公司合计发行数量为106款，占比为33.54%，环比上月上升6.61个百分点。

图1：2010年9月～2011年8月新品发行情况

1至3年期产品依旧占主导地位，且占比均有上升。数据显示，本月发行的产品中，有64.56%的产品公布了期限，较上月上升3.31个百分点。1年期至2年期（不含）、2年期至3年期（不含）产品占比分别为44.29%、42.38%，分别较上月上升3.38和5.45个百分点；3年期以上和开放式产品占比分别为10.48%、2.86%，分别较上月下降6.00%和2.82%个百分点。

图2：2010年9月～2011年8月集合资金信托产品期限结构

房地产信托产品预期收益依然具有较明显优势，但期限在3年及以上的房地产信托产品与2年到3年（不含）的期预期收益率依然倒挂，显示市场对未来年房地产行业并不看好。此外，3年及以上与2年到3年（不含）的房地产信托产品平均收益率环比略微下降，2年到3年（不含）投资于基础设施的信托产品收益率也下降，我们认为，这是市场开始规避风险较大的项目，致使风险较高产品发行较少的结果。

图3： 2011年8月各领域不同期限类型产品平均预期收益

从运用领域看（表1），本月工商企业领域产品发行量依然位居榜首，为107款，环比上升24款，占比上升3.23个百分点；其次仍是房地产领域，发行量为74款，环比上升6款，占比下降1.67个百分点；其他类产品发行量为39款，环比上升9款，居第三位；证券投资领域发行了38款，环比下降10款，占比下降5.69个百分点，居第四位。从运用方式看（表2），债权投资类发行了94款，环比上升27款，占比上升5.02个百分点，位居第一；物权投资类发行了81款，环比上升6款，占比下降2.04个百分点，位居第二；其他类发行了47款，位居第三；证券投资类发行了38款，位居第四；而股权投资类只发行了27款，被挤出前三名，位居第五。

表1: 2011年8月发行产品运用领域环比基础数据

表2: 2011年8月发行产品运用方式环比基础数据

1.2. 成立数量环比略增，平均募集因房地产信托规模下降再降

本月共有51家信托公司成立了326款集合信托产品，参与信托公司环比增加2家，成立数量环比增加4.15% 。在成立的326款产品中，公布募集规模的产品有194款，占比为59.51%，共募集资金313.84亿元（不包括未公布募集规模的），环比下降24.71%；平均每款信托产品募集规模为1.62亿元，环比下降20.44%。

图4：2010年9月～2011年8月新品成立情况

从资金运用领域来看，工商企业领域信托产品成立数量依然最多，为89款，环比下降14.42%；其次是房地产信托产品，成立了74款，环比增加4.23%；其他类成立69款；证券投资类成立了41款，环比下降18.00%。从平均募集规模来看，投向房地产领域产品虽依然位居榜首，但平均成立规模已环比下降1亿元，降幅为30.97%。此外，投向金融领域产品虽然成立数量不多，但平均成立规模较上月上涨了0.93亿元，涨幅为172.34%，而投资于商品、工商企业领域及证券市场的平均募集规模均有不同层度的上涨。

表4显示，债权投资类产品成立数量为89款，环比增加2款，居首；其次是其他类，成立了77款；物权投资成立了62款，环比减少13款，位居第三。从平均募集规模看，只有物权投资和证券投资类产品的平均成立规模上升，分别上升了15.63%和4.28%，其他投向的信托产品募集规模均下降，降幅较大的有其他类（46.78%）和组合运用类（42.82%）。

表3：2011年8月成立产品运用领域环比基础数据

表4：2011年8月成立产品运用方式同比、环比基础数据

1.3. 30家信托公司的69款产品到期清算

本月共有30家信托公司的69款集合信托产品到期清算。从资金运用领域看，投资于工商企业领域的有27款，投资于房地产领域的有17款，投资于证券市场领域的有16款，投资于基础设施领域的有6款，投资于其他领域的有2款，投资于金融领域的有1款。

从资金运用方式看，贷款运用类21款，证券投资类16款，权益投资类11款，股权投资类10款，债权投资类6款，组合运用和其他类各2款，交易运用类1款。

表：2011年8月集合信托产品到期情况

表：2011年8月集合信托产品到期情况

表：2011年8月集合信托产品到期情况

表：2011年8月集合信托产品到期情况

表：2011年8月集合信托产品到期情况

2. 阳光私募净值表现

2.1. 阳光私募跑赢大盘2.27个百分点，弱于上月

本月沪深300指数以2969.11点开盘，最高攀至2991.05点，最低跌至2697.06点，报收于2846.78点，跌幅为4.22%。普益财富监测数据显示，本月已公布净值的696款阳光私募产品平均相对收益率（净值增长率-沪深300涨幅）为2.27%，环比下降1.23个百分点，仍跑赢大盘。

在公布净值的696款阳光私募产品中有537款产品净值跑赢大盘，占比为77.16%，有159款产品跑输大盘，占比22.84%，表现最好的是华润信托发行的“明达3期”（投资顾问为深圳市明达投资顾问有限公司），跑赢同期大盘18.51个百分点，表现最差的中融信托发行的“利升1期”（投资顾问为深圳市利升锐华投资有限公司），跑输同期大盘12.82个百分点，二者相差31.33个百分点,较上月扩大7.60个百分点。从产品相对收益率分布区域（图5）可以看出，本月各阳光私募产品的相对收益率主要分布在[0%,4%），该区间产品占到了48.56%，阳光私募的整体表现弱于上月。

图5： 2011年8月证券投资信托净值区间表现

2.2. 相没有技术团队对收益率排名前十产品华润信托占五席

在本月相对收益率排名前十的阳光私募产品中，华润信托有5款，山东国托和新华信托各有2款，中融信托1款。深圳市林园投资管理有限公司进入排名前十的产品有3款，较多。

表6：2011年8月相对收益率前十位的证券投资信托产品

2.3. 相对收益率排名后十产品华融信托占四席

在本月相对收益率排名后十的产品中，中融信托有4款，华润信托有3款，云南信托、外贸信托和西安信托各有1款。从投资顾问来看，深圳市红山投资管理有限公司有2款产品进入后十名。

表7：2011年7月相对收益率后十位的证券投资信托产品

3. 本月银信合作理财产品总体概况

3.1. 产品发行：发行量和占比下降

本月新发银信合作理财产品559款，环比减少98款，降幅为14.92%。从相对量来看，本月新发银信合作产品占银行理财产品的比例为31.23%，环比下降4.75个百分点。从发行规模看，本月银信合作理财产品的平均规模（按披露产品计算，下同 ）为22.15 亿元，环比下降25.69%。按平均规模测算，本月发行的银信合作产品总规模为12382.23亿元，环比下降36.78%。

图6：2010年9月～2011年8月银信合作理财产品发行情况

3.2. 资金运用：信贷资产和权益投资类产品停发

在本月新发的559款银信合作产品中，组合类511款，占比为91.41%，较上月略有下降（下降1.43个百分点）。具体来看，组合运用类产品的投资标的包括信托贷款、信贷资产、票据资产、股权、收益权、股票、基金、债券和货币市场工具等，其中包含信托贷款、信贷资产、票据资产等融资性标的的产品有289款，占比为56.56%。

图7:2010年9月～2011年8月组合类产品发行情况

信贷类银信合作产品本月发行6款，占比为1.07%，分别较较上月减少6款和下降0.75个百分点。

图8：2010年9月～2011年8月信贷类银信合作产品发行情况

从资金运用方式看，组合运用类产品占比下降了1.79个百分点，而工商企业领域和其他领域产品占比分别上升了0.06和1.73个百分点。从资金运用领域看，信贷资产和权益投资类本月都无产品发行，信托贷款类产品占比环比上升0.92个百分点，其他类产品占比环比上升2.36个百分点。

图9：2011年8月银信合作理财产品之运用方式分布

图10：2011年8月银信合作产品之运用领域分布图

3.3. 产品收益：短期产品预期收益率下降

普益财富监测数据显示，本月银信合作产品预期收益率出现短端下降、长端上扬之势，6个月以下期限产品平均预期收益率为4.66%，环比下降0.17个百分点、6个月（含）至1年期和1年（含）以上期限产品平均预期收益率分别为5.32%和5.81%，分别较上月上升0.03和0.23个百分点。

图11：2010年9月—2011年8月人民币银信合作产品平均预期收益率

3.4. 发行机构：中海信托蝉联冠军冠 银行前三位次不变

在本月559款银信合作产品中，142款披露了参与合作的信托公司。按照披露数据，共有20家信托公司参与了银信合作产品发行。其中，发行数量位居前三的分别是中海信托、上海信托和中诚信托，三者分别发行30款、20款和18款，合计在本月已公布信托公司的银信合作产品中占比47.89%。中海信托蝉联第一，上海信托重返前三位，山东国托、粤财信托退出前三位。发行数位居前三位的商业银行依然是(,)、(,)和(,)，位次没有发生变化，三者发行量分别是157款、92款和82款。

图12：2010年9月～2011年8月参与信托公司数量及TOP3信托公司发行情况

（本文作者系：范杰）

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