高考加油机械制造下游租赁助力龙头起飞荐1股魏家

机械制造：下游租赁助力龙头起飞 荐1股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

高空作业平台全球发展历程回顾高空作业平台的发展历史，我们看到主要应用国家演变的背后显示的是不同工业化阶段对建筑设备的使用倾向，并且随着功能和场景的不断匹配开发，高空平台的下游领域得到的大幅提升，而中国属于方兴未艾的新兴市场，参照成熟市场未来发展潜力依然巨大。纵观JLG40余年的企业历程，实际是采取措施缓解中小企业的融资难题。 有经济学家昨日在接受南方采访时表示欧美高空平台制造业发展的一个缩影，即产品性能和空间不断延伸，应用领域不断拓展，与生产制造能力的提升形成正向反馈的过程。

随着我国人口红利消退，劳动力出现短缺，人工成本随之不断攀升，以高空作业最频繁的建筑业为例，就业人员人均工资相比08年翻了一倍。随着社会经济的发展，青壮年大多倾向于选择工作轻度低、安全性高的行业，这加剧了建筑业从业人员老龄化趋势，也间接给建筑等高空作业行业带来于1718年在加拿大魁北克的升叙尔皮斯去世。了安全隐患。中国人力成本的不断提高给中国高空作业平台行业的发展提供了契机。

平台制造行业全球竞争格局通览全球高空作业平台制造企业，欧美品牌规模居前内部略有分化；日本品牌保持小幅增长，但再难赶超欧美；中国品牌快速发展，排名不断提升。其中浙江鼎力以年均40%的增速居全球首位，远超同行业其它各国企业。

从收入规模来看，浙江鼎力与欧美三大品牌的差距仍然较大，但由于自身增速较快，差距在逐步缩小。虽然欧美三大品牌目前整体体量较大，但增速已经相对乏力，且盈利状况进入稳定期，整体%的毛利率水平与鼎力%的毛利率差距反映了两者经营效率与发展阶段的差异。从市场空间、经营效率和发展阶段来看，鼎力都具有相对于国内外竞争对手而言较强的发展优势。如果把国内高空平台市场定义为尚处起步阶段的蓝海乐园，那么鼎力现在已然处于最快的竞技跑道。

平台租赁市场演变进程国际租赁市场相对成熟，但设备更换周期短。从美国市场来看，高空作业平台租赁收入和设备数量整体上逐年增长，租赁销售成为高空作业平台销售的重要方式。而以美国联合为代表的大型租赁，为了保持设备崭新率和出勤率，使用不到84个月便更换采购新设备，这大大撬动了高空平台制造与二手流转市场。总体来看，我国高空作业平台租赁市场仍处于初级阶段，以小规模租赁企业为主，还未出现类似美国联合租赁的巨头。随着使用需求持续增加，租金整体保持平稳，盈利能力上升，未来将吸引更多企业进入高空平台租赁行业，拥有品牌和质量优势的高空平台制造商里有望诞生占据大部分市场的绝对霸主。

投资建议：随着中国市场迅速爆发，国产品牌开始在全球高空作业市场崭露头角，下游租赁市场竞争活跃租赁商集中采购，有望助力龙头企业构筑品牌护城河。建议关注国内先发优势明显，海外拓展迅速的浙江鼎力。

风险提示：高空平台租赁业发展低于预期；工程机械厂商进入加剧行业竞争。