广发证券还有什么能推动估值提升吗

广发证券：还有什么能推动估值提升？ 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

策略思考：通胀幻觉的减弱也能够推升市场估值提升通胀幻觉是指在通胀（或通胀预期）上升的时候，投资者提高贴现率（资产价格=未来现金流贴现值），却没有意识到通胀也会增加未来的现金流，因此使用提高的贴现率对没有相应调整的现金流贴现，市场下跌。相反，如果通胀预期下降，贴现率下降，通胀幻觉减弱，市场将迎来上涨。

因此在政策、复苏预期之外，通胀预期的变化也是影响估值的重要因素，值得重点关注。

策略观察盈利层面，市场2011年预期净利润增速在近一个月上调，上周略有下调；纺织服装、金融、综合和农林牧渔上周预期净利润上调幅度较大，其中纺织服装、金融和综合类近一个月持续上调。

资金层面，央行公开市场操作由净回笼转为净投放；但1年期央票利率再次超过1年期定存，未来仍有加息；由于公开市场操作力度减弱，资金价格小幅下行，银行间流动性仍然较宽松；本周货币投放量将高达2120亿元，有利增加流动性。

安徽“矿老鼠”贪腐致18.9亿国有资产流失 经济层面，欧洲央行加息25个基点，欧元大幅走强，美元指数相应走弱；美国首次申请失业救济人数低于预期，显示就业情况继续向好。

目前的看法与建议市场仍有较大的上涨空间。通胀预期领先实际通胀1个季度；由于三季度CPI同比明显回落已是市场共识，那么通胀预期在二季度将有显著回落；随着通胀预期回落，通胀幻觉减弱，估值提升将推动市场上涨。

配置上，坚持“低估+需求确定”的思路，建议配置金融、地产；煤炭；钢铁、建材和机械。风格上偏向周期和大盘（周期类中，更看好资产和资源）。