银河证券周期性成长性物业

引导客户就近到其他客流相对较小的点办理业务。 银河证券：周期性&成长性 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

目录一、研究逻辑：基本面&周期二、基本面：下半年“平稳”，“十二五”具成长性三、周期视角：4季度短波向上的机会四、投资策略：成长性主线，把握周期波动一、研究逻辑：基本面&周期一、研究逻辑：基本面&周期--“价位”&“时点”煤炭研究的两条主线基本面研究：自下而上，价格是关键，决定“价位”周期研究：自上而下，中波、短波周期，决定“时点”基本面研究供需跟踪，预测煤价走势作为盈利预测前提能知晓股价合理与否，但无法回答“买入时点”这个问题煤炭价格对煤炭股投资的指导意义：滞后指标周期研究煤炭“强周期”：对周期波动反映明显，强在周期的首尾结合基本面研究，可以把握“买入时点”二、基本面：下半年“平稳”，“十二五”具成长性二、基本面：下半年总体依然平稳短期角度：

生产角度：山西省煤炭日产量需求角度：电厂煤炭库存变化生产&需求：秦皇岛港调入调出量中期角度：

季度宏观经济小幅下滑后企稳态势明显行业盈利能力处“十一五”以来景气高位全年供需：

煤炭供需全年总体平衡，“电荒”需结构性求解二、基本面：下半年总体依然平稳短期--生产角度：产能利用率尚未明显增加指标：山西省煤炭日产量；230万吨左右，与月份相当以山西省全年8亿吨的控制目标来看，约9成产能利用率