钢铁弱市中开出平价主流钢厂后市仍要踮脚走吧

钢铁：弱市中开出平价 主流钢厂后市仍要踮脚走路 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

◆行业事件简述：

10月12日，宝钢股份公布了11月份普碳钢板材不含税的价格政策。除了取向硅钢价格下调600元/吨以及部分无取向硅钢价格下调200元/吨之外，宝钢股份直属厂部的热轧、酸洗、普冷、热镀锌、电镀锌、镀铝锌、彩涂和中厚板价格基本保持稳定。

◆事件影响分析：

我这里主要介绍一下利用百度经验的特点 在宝钢股份公布11月份板材价格政策之前，沙钢已经在10月11日公布了11月中旬长材的价格政策，其中螺纹钢价格维持不变，高线和盘螺出厂价分别下调 0元/吨和20元/吨。虽然钢厂适当下调了出厂价，但是钢价仍然存在倒挂的现象。由于市场环境不佳，贸易商采购意愿非常低，自然没有涨价的空间，甚至下调价格的幅度也不及贸易商的预期。

在宝钢出价政策的引导下，预计主流钢厂后期报出“平价”的概率较大。

但是，由于国内钢铁日均产量并没有随着市场下挫而明显回落，市场正处于一个弱势寻底的过程中。市场未必会理会钢厂的调价政策，造成供需矛盾恶化，不利于市场的稳定。

在一定程度上，宝钢股份开出“平价”可谓逆水行舟，后市仍要踮着脚走路。虽然宝钢的产品多为高端直供产品，具有一定的议价能力，而且冷轧的需求略好些，但是和市场价相比，过高的产品溢价并不利于下游需求的稳定释放，这也是为什么取向硅钢出厂价持续下调的原因。

进口铁矿石四季度协议价格和三季度基本持平。以宝钢股份为代表的主流钢厂的成本线基本稳定，出厂价保持稳定意味着盈利状况基本稳定。预计四季度盈利与三季度相比基本持平或略有好转，不过后市仍存在较多不确定性。

◆投资建议：

钢铁板块具有低市净率的估值优势。截至10月11日，钢铁板块平均市盈率（TTM）和平均市净率（MRQ）分别是22.24倍和1.15倍。宝钢股份的市净率（MRQ）只有0.86倍，处于底部区域，估值修复潜力大于估值下行风险。随着汽车销量逐步复苏并回归正常，汽车板销量提升必然会拉动公司盈利复苏，建议关注宝钢股份的投资机会。

◆风险分析：

钢厂博弈，减产迟缓，供需矛盾扩大，钢价承受深幅回调的压力。全球经济增速急速下挫，钢材市场动荡加剧，引发钢铁板块继续调整。